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最近站長最常被問到的問題：「請問江蘇限電，XX公司在當地沒有廠房，是否會受惠轉單？」
其實，近期電子產業多數都面臨供給短缺的問題，儘管缺口在2021Q4開始逐漸收斂，但短期內並沒有立刻恢復供需平衡，廠商產能利用率普遍都很高，即便是在沿海省份沒有設廠的公司，也不會有多餘的產能來承接轉單，所以不會發生「轉單效應」。
倒是煤價大漲、限電、碳中和......等議題，嚴重打擊中國當地PVC、EVA、燒鹼產能，且塑化產業的產能利用率相對較寬鬆，更有機會爭取到轉單。
近期「量化系統」新增的塑化原料產品報價及利差(全台灣獨家)，以及台塑、南亞、台聚......等公司的個股報告/短評，從不同角度來分析，讓讀者更瞭解塑化產業，這些好康就留給訂閱會員獨享囉！
至於各家電子廠商在江蘇省產能占比，明天整理一份清單，放在Telegram頻道，歡迎追蹤。
許多讀者關注的台郡，2021年7、8月營收表現令人失望，2021Q3營收很可能會低於公司先前在法說會上提供的財測指引，也低於定錨財測假設。
定錨認為，台郡營收表現不如預期，並不是公司個別因素，而是整個蘋果供應鏈都有相同的問題。我們觀察到，包括玉晶光、大立光、臻鼎-KY、台虹、華通......等，2021年7、8月營收都稍低於公司先前提供的財測指引，主因可能是晶片荒導致iPhone 13拉貨時程受到影響。此外，上游FCCL供應商台虹8月營收較前一個月下滑，是重大警訊，意味著今年蘋果供應鏈有可能旺季不旺，部份訂單將遞延至2021Q4、2022Q1出貨，也因此2022上半年淡季效應會較往年緩和。
2021年初以來，台郡股價最低點104元(除息前)、最高點147元(還原權值)，2021年9月7日營收公告當日收盤價120元(還原權值)，大致呈現橫盤整理。也就是說，如果買在相對高檔的投資人，此時虧損幅度仍有限；而買在相對低檔的投資人，此時甚至還有小幅獲利。但不論投資人的獲利狀態，都應該思考，先前買進股票的理由是否還在？如果還在，近期盤勢不佳，是否要持股續抱呢？如果不在，那是否要停利/損出場？
這個案例給投資人上了很好的一課，財測並不能作為投資的唯一依據，隨著產業景氣變化，原先納入的假設隨時都有可能面臨重大調整，導致財測發生誤差。企業經營是一個動態的過程，即便是公司經營層，也經常會在法說會上修正財測。我們能做的，就是跟著產業變化不斷去修正自己的觀點，並思考該如何把這些觀點轉化為投資策略。
對於股齡兩年以下的投資人，如果台郡是你第一支賠錢的股票，那你真的很幸運，這支股票就算追高買在135元以上，至今最慘大概虧損20%。如果你追高的是幾個月前市場上最熱門的股票，例如250元以上的敦泰、350元以上的天鈺，或是200元以上的長榮、陽明，現在的狀況只會更慘。
疫情後這波大多頭，讓許多投資人忘了股票市場永遠伴隨著風險，也有許多投資人誤以為拉回永遠是買點，未來遲早會再創新高。藉此機會，再次提醒各位讀者，資產配置與風險控管永遠是最重要的環節，務必要記得分散投資、設好停損點，只有把自己的心態及風控建立好，才有可能長期在市場上持盈保泰。
昨天有粉絲提問：「Chromebook下修幅度比預期大，是否DDI、MCU、PMIC缺料也有機會提前緩解呢？」
其實，要先分清楚定錨觀點，跟市場主流觀點的差異。
定錨在2021/6/22發佈的報告，就已提前下修2021年Chromebook出貨量至4,000萬台，當時市場主流觀點大約是4,500萬台，樂觀版本甚至喊出5,000~6,000萬台。
近期我們發佈的報告，再度下修至3,700萬台，這個預估值與近期市場主流觀點大致相當，比起定錨前次預估值下修幅度不大，但相較先前市場主流觀點預估值，就是比較大的下修幅度了。
而定錨在過去2、3個月的報告也一再強調，長料CPU、記憶體庫存調整將發生在2021Q3，短料DDI、MCU、MOSFET庫存調整將發生在2021Q4。
目前看來，記憶體的庫存調整，已經成為現在進行式。也就是說，對於定錨來說，這個只是原本就預測到的事情，並不是突發狀況，會導致新的連鎖效應，而短料庫存調整在2021Q4發生也是基於這項假設正確，才會出現的後續。
那DDI、MCU、MOSFET缺料緩解會不會提前呢？這就要看，你使用的預估基準是什麼。
如果是基於定錨觀點，則Chromebook砍單、記憶體庫存調整，都只是驗證我們當時提前預測的觀點，並不是新事件，不會影響短料庫存調整的時間。
如果是基於市場主流觀點，Chromebook下修、記憶體庫存調整，都是2、3個月前不曾聽到的，甚至不少記憶體廠商仍強調自己業績很好，而市場主流觀點對於短料的想法，目前仍是強調庫存水位低、持續缺料，並不認為會有庫存調整發生。
至於未來發展如何，只能等待時間證明，如果在2021Q4發生短料庫存調整，對定錨觀點來說是符合預期，對市場主流觀點來說就是提前了！
讀者在閱讀報告時，一定要去分清楚定錨觀點與市場主流觀點，兩者之間有時候會相同、有時候會有差異，定錨觀點的邏輯推理只能跟自己比較，不能跟市場主流觀點混搭比較。
