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窗外下著大雨，躲在家裡看書也是種享受。這本書的內容很有趣也很寫實，書中提到經濟學專家研究市場風險，讓我想起自己考證券分析師時，看著貝他、標準差、CAPM資產定價模型，冒出疑問「市場是這樣運作的嗎」

一，好多人問我，點解近年冇乜寫財經。實情係，我都有寫，但個觀點比較另類，亦都有少少得罪人。

二，股市匯市，你覺得有錢賺，因為價格唔反映得切現實；點解你會咁諗？可能你覺得有啲資訊冇公開，但實情係，內幕消息都幾有效咁反映響價格上面，所以，當你睇年報睇公布，其實你已經研究緊歷史。

三，所以有人索性唔睇所謂嘅基礎因素。技術分析，其實就係相信，價格同交易，反映某的資訊；咩資訊唔緊要，最緊要係從呢啲轉變，去推測未來嘅價格。

四，一直都有人話，基礎分析同技術分析，兩派嘅功夫係咪可以融合呢？抑有人相信，應該用純正嘅方法。

五，我嘅觀察係，即市，短炒，似乎係技術分析有用啲。不過，俱往矣。亦都係呢篇嘅重點；技術分析，即係程式啦，程式，你仲用人腦去睇圖？

六，又即係話，市場連不尋常價格同交易波動嘅資訊，都好快被程式盤消化，散戶好難再慢慢搵到錯價嘅機會。

七，退場？又未至於咁悲觀。一係，就去一啲流動性冇咁高嘅市場，例如地產、場外未上市嘅公司、甚至係另類投資產品。一係，就去返最最最傳統 CAPM 嘅 Efficient Frontier，製造一個平衡風險同回報嘅組合 (Optimal Portfolio）。

八，又，其實 Optimal Portfolio 係唔存在嘅，最多都只係盡量 mimic 一個。

九，所以結論就係：程式交易令到市場變得更有效，即係價格反映背後已知嘅資訊；唔一定係公開，總之有人知就得，你作為散戶小投資者，可以點做呢？

答案，就要睇返 GoBear Hong Kong 呢篇文。究竟，被動點解更勝主動呢？點被動呢？

順便幫手 like like 佢，編輯妹妹叫我一定要講。

在這個人腦都不敵電腦的時代，究竟何謂最理想的儲蓄選擇？今日阿啤請到 利世民 為各位分析。
https://www.gobear.com/…/investment/column-robot-vs-human-w…
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漫步華爾街：超越股市漲跌的成功投資策略(2011全新增訂版)
A Random Walk Down Wall Street The Time-Tested Strategy for Successful Investing
作者： Burton G. Malkiel

第一部　股票及其價值

第一章　「磐石」及「空中樓閣」
何謂隨機漫步？
投資充滿樂趣
兩條投資的途徑
「磐石」理論
「空中樓閣」理論
請隨我漫步

第二章　瘋狂的群眾
鬱金香狂熱
南海泡沫
華爾街垮了
殷鑑無效？

第三章　六○到九○年代的股票價格
法人機構壟斷市場
上揚的六○年代
慘淡的七○年代
喧囂的八○年代
股市的歷史教訓

第四章　最大的泡沫：網際網路
泡沫如何興起
大規模的高科技泡沫
史無前例的新上市股狂熱
全球達康
分析師推波助瀾
股價衡量新標準
媒體的渲染
舞弊扼殺市場
如果我們先有警覺
結語

第二部　專家與贏家

第五章　分析股市的兩種工具
「技術分析」與「基本分析」
圖形能告訴你什麼？
圖形分析的理性基礎
技術分析為何不靈光？
由圖形專家到技術分析師
基本分析的技巧
三項重要警告
基本分析也會馬失前蹄
穩健投資三原則

第六章　「技術分析」與隨機漫步理論
剖析技術分析師的策略
股市有動能嗎？
股價並無循環週期
再探技術分析的錦囊
一堆幫你虧錢的技術理論
技術市場的大師們
為什麼技術分析師還不失業？
技術分析派的反擊
對投資人的意義

第七章　「基本分析」能幫助你多少？
華爾街專家大戰學術界
證券分析師能洞燭機先嗎？
水晶球何故不清晰？
共同基金的績效：分析師只選贏家？
基金分析系統能選出贏家嗎？
擇時能力的評估
半強式及強式的隨機漫步理論
採取中庸之道

第三部　學習新投資技術

第八章　現代投資組合理論
風險的角色
風險定義：報酬的變動範圍
查考風險：長期的研究
降低風險：現代投資組合理論（MPT）
分散風險的應用

第九章　承擔風險以提高報酬
貝他與系統風險
資本資產定價模型（CAPM）
貝他係數的紀錄
證據評估
完美的風險指標並不存在

第十章　行為財務學
個別投資人不理性的行為
過度自信
偏誤的判斷
從眾行為
損失趨避
套利的限制
投資人從行為財務學學到什麼？
行為財務學有何擊敗市場之道？

第十一章　對隨機漫步理論的攻擊：市場可預測嗎？
效率市場到底是什麼意思？
錯失目標的狙擊
不遠但亦不中的射擊
為何錯失目標？
勝利者是……
結論

第四部　你也可以是理財高手

第十二章　個人理財的十項演練
練習一　未雨綢繆
練習二　不要被發現兩手空空：讓自己擁有現金資源和保險
練習三　保持競爭力：手上的現金收益得跟上通貨膨脹
練習四　學習如何節稅
練習五　確定鞋子合腳：釐清投資目標
練習六　投資由自宅開始：租賃使投資肌肉鬆軟
練習七　了解債券
練習八　投資黃金與收藏品宜謹慎
練習九　佣金不是隨機訂定的，某些經紀商收費較低
練習十　避開坑洞和絆腳石：分散投資的步驟
最後檢查

第十三章　衡量股票及債券的報酬
決定股票和債券報酬的因素
金融市場報酬的四個時期
令人不安的未來報酬

第十四章　做好人生四季的投資規畫 配置資產組合五原則 調整人生各階段的三個投資策略 人生四階段投資指南 生命週期基金 退休後的投資管理 投資退休儲蓄金 自行投資方法

第十五章　進軍股市三大步 一、不用腦的方式：購買指數基金 二、深思熟慮者的方式：自行投資 三、代打方式：雇用華爾街專家 晨星共同基金資訊服務 共同基金的成本介紹 墨基爾方式 矛盾現象 投資是門藝術