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【新書《指數時代》發行囉！】
新興市場指數至今未破2008年高點！
新興市場真的如此不堪嗎？
小黑一直強調
要正確理解股票指數的報酬率
應該要看含"股利收入"的總報酬
第二張圖是加入股利的新興市場總報酬比較圖
表現比純價格指數好了不少
新興市場總報酬指數，在2017年中已創下新高
至於為什麼新興市場股市的表現
在2008年之後不及全球股市也不及美國？
在20年代，新興市場是否能重振雄風？
除了持續追蹤小黑之外
歡迎參考新書《指數時代》的內容~！
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將基金或主動操作的績效與價格指數(Price index)比較，卻不跟總報酬指數(total return index)對比，是常見的錯誤比較法
0:00●前言
今天我們要來討論履約價對於價差的影響
之前說過，不論是買權做還是賣權做
如果都是同一個履約價，理論上是一樣的
所以我們這邊就先用買權來做為示範
大家如果想看賣權
可以自行開軟體代換，或者實際去用賣權來組也行
(我用的是元大Easywin，但是統一、凱基也是同樣的系統
其他很多券商的電腦版也都有這樣的功能，可以去詢問營業員)
1:55●履約價價內，買權看多價差
這樣我們會組出來一個賺賠比低的價差策略
而這個策略會類似於賣方，是收取時間價值的策略
因為只要指數盤整或小漲小跌，我們都有很高的勝率能獲利
但缺點也和賣方很像，無法以小博大
4:09●履約價價內，買權看空價差
這樣我們會組出來一個賺賠比高的價差策略
而這個策略會類似於買方，是需要出現行情的策略
如果行情大跌，我們可以用很小的代價賺取很大的報酬
但缺點也和買方很像，勝率不高
6:15●履約價價外，買權看多價差
這樣我們會組出來一個賺賠比高的價差策略
而這個策略會類似於買方，是需要出現行情的策略
如果行情大漲，我們可以用很小的代價賺取很大的報酬
但缺點也和買方很像，勝率不高
7:36●履約價價外，買權看空價差
這樣我們會組出來一個賺賠比低的價差策略
而這個策略會類似於賣方，是收取時間價值的策略
因為只要指數盤整或小漲小跌，我們都有很高的勝率能獲利
但缺點也和賣方很像，無法以小博大
備註:
如果大家有興趣想自己組組看的話
建議在日盤盤中組合玩玩看
如果是夜盤還有收盤之後組
可能會因為流動性的問題而組出奇怪的價差
9:24●關鍵在於履約價位置
之前有提過做價差與你用買權還是賣權做，在理論上是沒有太大差異的
重點還是在於履約價位置的選擇(用小畫家解釋)
在低履約價做看多價差，可以組出高勝率但低賺賠比的看多價差
在高履約價做看空價差，可以組出高勝率但低賺賠比的看空價差
反之
在低履約價做看空價差，可以組出低勝率但高賺賠比的看空價差
在高履約價做看多價差，可以組出低勝率但高賺賠比的看多價差
但實務上，有一件事情需要注意
就是價內價外的交易量是有差別的
通常價平價外的交易量比較多，比較沒有流動性的問題
而價內的交易量則比較少，所以可能會有流動性的問題
如果有流動性問題，你就有可能會成交在一個爛價格
因此，如果你想要做賺賠比小的看多價差，用買權做還是用賣權做比較好呢？
答案是用賣權做看多價差，因為交易量比較大
這也是為什麼在多數的情況你會在其他教選擇權的網站
跟你說做"賣權看多價差"或是"買權看空價差"，原因是來自於成交量
但如果他跟你說這樣做的原因是因為可以"收租"，那就不對了
收不收租跟你用買權做還是賣權做這是無關的
聰明的你應該可以舉一反三，如果我要做賺賠比大的看多價差
那我應該要用什麼做？沒錯，用買權做
那想做賺賠比大的看空價差呢？用賣權做
16:04●總結
簡單來說，做賺賠比小的價差基本上會做
1.買權看空價差
2.賣權看多價差
原因是履約價成交量的關係
至於做賺賠比大的，那就反過來會做
1.買權看多價差
2.賣權看空價差
但這邊我要跟大家分享我自己是不太喜歡去做賺賠比大的價差
原因在於我不想要去限制獲利發展
賺賠比大的價差雖然看起來很美好
最大損失輸得少，最大獲利贏得多
但能不能獲利都還是個未知數
前面也有提到，做賺賠比大的其實跟買方性質差不多
那我還是單純一點，做買方就好
雖然相比之下，買方要付出的權利金比較多
但如果真的大漲或大跌，買方的獲利不會受到限制
如果上面講這麼長你聽不懂記不住，沒關係
大家應該還記得看空價差是買高賣低，看多價差是買低賣高，對吧？
記得
"看空價差做買權，做權利金便宜的那一邊"
"看多價差做賣權，做權利金便宜的那一邊"
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這個頻道專注在選擇權的話題上
股票、期貨、基金也歡迎大家來討論
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***重要申明:影片主要為分享我個人的想法，並非投資建議，請觀眾在操作前仍需三思。***
「 本益比估值法的利弊與實際運用」
新手買股票最怕就是買貴
尤其是一些很夯的股票
往往不知道應該幾時下手？多少錢下手？
如果買錯時機
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那我們應該根據什麼來判斷股價的高低呢？
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價格指數 報酬指數 在 Re: [請益] 萬八存股多久能解套？ - 看板Stock 的推薦與評價
欸，你真的懂逆價差跟股息的關係嗎？
之所以有逆價差，
是因為有預期現金股利導致指數下降，
所以除息季後那幾個月的期貨價格會顯著低於市價。
※ 引述《icelaw ()》之銘言：
: 這篇講的"過去"回測數據都沒錯
: 但我要講的是 關於 風險面的觀點
: 正二的報酬主要來自
: 1.成分股的淨值上漲x2
: 2.逆價差 x2
: 過去十幾年是大多頭 所以不管是1 還是 2都可以吃到
: 所以正2的績效就很好
: 但遇到今年這種大跌的空頭年會怎樣呢
: 1.成分股的淨值下跌 x2
: 2.逆價差*0 吃不到逆價差
: 大盤沒有填息就吃不到逆價差 就沒有回血
沒填息沒吃到逆價差，好，給過。
: 所以不要想說 正2在多頭的時候 可以吃2倍逆價差
: 空頭也可以吃2倍逆價差來回血 就是無法
: 反觀原型的ETF 0050
: 1.成分股的淨值下跌 x1
: 2.配息 沒填息的狀態就是左手換右手 (但股息還是有落入口袋 也沒損失)
沒填息不就一樣意思？
為什麼你會覺得正二沒填息會虧到，
然後0050沒填息左手換右手？
這兩件事不是一樣的意思嗎？
只是正二什麼都兩倍而已。
: 如果用加權報酬指數的觀點來看 不管有沒有填息都沒差
: 結語: 1.在空頭年 正2會有正報酬的績效?
: 空頭年陳分股下跌 淨值就會下跌*2+逆價差*0 吃不到回血
: 空頭年你買正2一定是賠的 不會因此賺錢
: 就算你沉醉在過去美好的數據 對現在就是一點意義都沒有
: 因為你沒辦法搭時光機到過去買正二
: 2.至於正二這幾年攢下來的績效會不會在大空頭年 敗光
: 我想觀察的是這點
: 如果原型大盤ETF跌超過50%以上 正2還能剩下多少 這也是我質疑的地方
: 因為過去吃到的逆價差 一樣在空頭年下跌的時候 會被一樣的比例跌下去
: 如果跌太多 代表你過去的逆價差+陳分股上漲的報酬 會被敗光
只要不是單日-50%，
正二不會被清算。
而且槓桿型ETF的設計是單日槓桿，
操作上會是贏衝輸縮。
賺錢加碼輸錢減碼。
舉個例子，
大盤跌停-10%，
正二剩80%。
大盤連跌兩天5%是95%*95%=90.25%，
或是-9.75%。
正二是90%*90%=81%，
或是-19%。
可以看出來正二沒有虧到原型的兩倍。
: 所以目前觀察到投資正二的最大風險 就在於原型大盤ETF的跌幅 不能太大
: ※ 引述《Capufish (專推正二)》之銘言：
: : ※ 引述《msis20 (Hi~)》之銘言：
: : : 前兩年股市從9000噴回12000，再從12000一路噴到18000，雖然從13000開始就有不少
: 人覺
: : : 得是高點了，然而一路上從都有人鼓吹不要預設高點，但其實線圖拉開來看，過去的
: 20年
: : : 不
: : : 曾有這兩年這麼兇猛的漲幅。
: : : 萬八是近年高點這件事，基本上應該可以確立了吧？這波套牢要多久才能解套呢？
: : 以台股從 1967 年至 2021 年
: : 滾動 20 年來看
: : 過去 20 年確實表現不錯（黑框）
: : 但在把時間往前拉一些，就是遇到網路泡沫、金融海嘯等失落的十年
: : 有經歷過這段時間的報酬都會被拉下來一些（藍框）
: : 但相較更之前的高報酬，這 20 年其實小意思而已
: :
: : 如果你要問套牢多久，根據台股的歷史表現
: : 假設每年買在年初的第一天
: : 只要你撐到 10 年以上，勝率就有 97.5％ 了
: :
: : 但嚴格來說，10 年跟 15 年失敗的那 1 次
: : 都有卡到 1990 年的 12682
: : 那是很誇張的泡沫，那年完全沒有參考價值
: : （後面會提到原因）
: : 因此，正確的數據是
: : 只要你投資台股 10 年以上，目前勝率是 100％
: : 沒有半次 10 年後還沒回來的情況（扣除掉 1990 年）
: : 如果你想問套牢多久
: : 除非未來這個紀錄被打破，不然最多就 10 年吧
: : 補充一下
: : 很多人會說台股 12682 套牢 30 年
: : 這其實是錯誤的
: : 若參考台股報酬指數（也就是包含配息）
: : 就算你是買在 12682 的人，也會在 2011 年的時候解套
: : 也就是說，最多套牢 21 年
: : 如果你提早一個月，買在 1990 年的 1 月
: : 你的套牢時間會縮短到 17 年
: : 如果你提早一年，買在 1989 年
: : 你的套牢時間會縮短到 5 年
: : 如果你買在 1988 年，恭喜你
: : 台股自此之後從來沒有回到這個點位
: : https://reurl.cc/0Xqz3b
: : 每次有人拿 12682 出來講，我就會心想：
: : 難道真的有那麼多「天選之人」
: : 每個人都會挑在 1990/02/12
: : 只在 12682 這天買進
: : 然後，買進都一定是歐印身家，歐印所有的錢
: : 自此之後，絕不投入任何資金
: : 在 12682 之前更便宜的時候沒買
: : 在 12682 之後跌下來的時候也沒買
: : 這輩子就這一筆錢，就只有這一筆錢會拿去投資
: : 而且一定會歐印在 12682，然後套牢 21 年
: : 真有那麼會挑選時機嗎？
: : 正常來說，如果還在工作，應該還是會有其他資金可以持續投入
: : 只要持續買進，現在的便宜就是未來的報酬
: : 除非你是現在就已經退休的退休族，沒有任何收入可以再投入
: : 那你確實應該擔心
: : 但如果你是還在工作的年輕人
: : 遇到大跌，你應該要開心，而不是害怕
: : 沒有大跌，你哪來的機會買到便宜的股票？
: : https://reurl.cc/D321NO
: : 把思維看長一點，你就不會在意短短一兩年的漲跌
: : https://reurl.cc/2m904a
: : 很多人在嘲笑隔代沖，這其實反應了他不明白長期投資
: : 真正的長期投資是一場接力賽，不是短跑
: : 很多人就是看太短，才無法做到長期投資
: : https://reurl.cc/RXV4jZ
: : 最後，前陣子看到一句話剛好可以分享給大家
: : 「過去的大跌看起來都是機會，未來的大跌看起來都是風險。」
: : 現在是機會還是風險，看你怎麼看了
: : https://reurl.cc/ER07zn
: : 謝謝大家
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