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萬眾矚目的3️⃣款日式午餐套餐現已推出🎌

適逢八月海膽祭🗾特別推介: 北海道海膽三文魚籽蓋飯❗️米飯上覆蓋著海膽和鮭魚子🤩每一口都給人一種緊湊的海洋味道🌊

另外兩種受歡迎的日本午餐套餐是🐟雙色鰻魚蓋飯和燒和牛便當🥩三款日式套餐包括米飯、味噌湯、泡菜、水果和甜點🍰抓住機會享受便當的傳統風味😆

日式午餐套餐價格：
🥢雙色鰻魚蓋飯 $328
🥢燒和牛便當 $398
🥢北海道海膽三文魚籽蓋飯 $488
⚠️以上鰻魚蓋飯至到8月底咋❗️

📣特別優惠：
👤澳門身分證及藍卡8️⃣折

供應時間: 逢星期一至星期日 (中午12時至下午5時)
地點：澳門大倉酒店大堂奈和美
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［消費券買呢啲！］都有人問我，邊度買到我本書。咁實情好多人係經HomeBlogger買，最簡單。亦都有少量係在書展三聯檔攤買，我都估唔到佢地會擺出嚟，應該係大倉都冇入過直接出爐放去書展。因為我在三聯網都搵唔到呢本書。

（8月3日 update：HKTV Mall已賣晒
另外有人話銅鑼灣誠品有得賣）

1. 咁，而家有多啲渠道啦。講明先，我唔endorse以下任何平台，即係佢收咗你錢執咗笠呀，唔出貨呀，創辧人四十年前非禮過人呀，一概同我無關。你自己去同佢理論。對，包括HKTV Mall，你去買完有問題，梗係搵王維基啦。我特別提HKTV Mall係引你入嚟啫。

2. 仲有，我連link都貼埋畀你，就唔好留言問我「灣仔間城邦在邊」之類。

3. 同埋，如果網上或者去門市搵嘅，慎防你係十年都冇買過書嘅人。用個ISBN最簡單：9789887842989。當然你用我個名「李聲揚」都可以，目測冇乜其他作家同名，我又只係出過呢一本書。就千萬唔好用個書名，因為有啲人當個書名係「事先張揚」，有啲當「一書保平安」，會有點亂。

4. 實體店嘅：以下係讀者報料，除咗書展三聯個檔，我自己從冇在實體店見過自己本書。

5. 有讀者話 沙田 同 將軍澳嘅商務有成棟（如圖）

6. 至於之前書展攤檔有嘅三聯，實體店好似未見（我日日落去樓下望）

7. 誠品，都係冇嘅（我亦都係日日去望）

8. 其實我就Don’t care，但你堅持唔想幫襯大集團嘅，去灣仔城邦都有（扯！咪又係李嘉誠！），或者銅鑼灣樂民，「不過樂文好似得一本」（如圖）。

9. 至於網上嘅，頭先講咗HKTV Mall，仲有其他地方：

Home Blogger （https://bityl.co/890q） — 可以加廿蚊順豐，或者你自己上尖咀拎
HKTV Mall（https://bityl.co/891B）—講咗
一本（https://bityl.co/891J）— 咪又係商務
天地（https://bityl.co/891i） —好似有紀錄但冇貨
香港書城（https://bityl.co/891F）— N年前幫襯過！原來仲未死
博勢力（https://bityl.co/891a）— 唔知係乜，純粹見到。有問題唔好搵我

10. 海外讀者嘅，試下YesAsia（https://bityl.co/891U）—但好似好多地方都唔送，英國歐洲都多數冇，可能台灣澳門美國加拿大澳洲紐西蘭得。再講一次，唔好問我。當然貴一截了。

11. 本書嘅銷量，係暫時不錯嘅。當然我估之後就咁放在書店，就冇乜人買架啦，我又唔係陸東，又冇著套西裝繞個手托下眼鏡咁影封面（至憎，但人在江湖柏木由紀）

12. 睇下有冇機會賣得晒再版，或者有機會出多本。「之前又話唔出？」，咁都係睇情況，賣得好嘅之後牙力咪大啲。

13. 讀者畀我嘅評價，都好正面。但當然呢啲唔係事實之全部。首先買得書嗰啲本身已經係支持者，另外，講得垃圾嘅又一般唔會PM我知嘅

14. 我自評？好簡單，永遠最好係下一本。呢本書肯定唔係完美，唔少缺憾。但真係似生仔咁，個仔雖則有啲甩皮甩骨，但始終都係我個仔。

15. 最後想講嘅係，大家真係支持下啲出書嘅人。唔止係我。當然呢個亦係我嘅私心，但真係唔係我as a content creator/作者 之類嘅私心，而係我作為愛書人嘅私心。

16. 我唔係史提芬京林行止，但我有資格講，寫書個過程真係十分痛苦的。我打字咁快寫文咁快，靈感咁多，都話好痛苦。你可以想像到啲冇乜靈感打字又慢嘅人，要搞幾耐先嘔到本書出嚟。

17. 都唔係講咩「付出咗努力你要尊重」（我覺得唔係，好多人都好努力，但啲嘢好唔掂）。就退一萬步講，絶大多數作者出本書嘅收入，除返開寫本書嘅時間，應該最低工資都搵唔到。（我就唔止最低工資，唔係賣得特別好，係因為我寫得快！）。

18. 你自己計，一本普通嘅書，作者落袋應該兩皮嘢都唔知有冇，但好多人都寫幾個月，對不？

19. 錢銀事少，仲要係畀人講「阿豬阿狗都出書」，就真係你行你上。我畀你計埋自資出版都好，香港有幾多人出到本書？。你再垃圾都好，都要嘔幾萬字出嚟（除非搵搶手），即係等於你爬都要爬完個馬拉松。

20. 當然我係唔怕呢啲侮辱嘅，畀人講咗廿幾三十年垃圾啦，咁見唔見你出到本書？見唔見你開個Patreon多人過我？但有啲面皮薄嘅作者就聽到覺得好難聽。

21. 是真的，之前有個唔熟親戚叫我送書。我係叫佢：仆街，自己去買啦。

22. 真係，千萬唔好叫作者送書畀你。呢個世界上係冇免費蝦條的。作者自己話送畀你就另一回事。即係你去一樓一，人地見你靚仔主動送多你一Q就係恩典，但你唔好第二日走去叫人免費畀你。

23. 辛苦錢嚟架！唔信你去做一次丫。

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【銀娛長遠仍有增長力】

銀河娛樂集團有限公司
GALAXY ENTERTAINMENT GROUP LTD.

股票代號：0027
每股盈利：-$0.92
市值：$3000億
業務類別：博彩業
集團主席：呂志和
主要股東：呂志和家族（40.8%）
集團網址：http://www.galaxyentertainment.com

5年業績
年度：2016／ 2017／2018／2019／2020
收益（億）：416／ 486／552／519／129
盈利（億）： 62.8／ 105／135／130／-39.7
每股盈利： 1.47 ／2.45／3.13／3.01／-0.92
每股股息：0.33／ 0.59／0.91／0.91／0
股本回報率： 14.4／ 20.6／22.9／19.2／--

--企業簡介--

銀河娛樂（銀娛）主要業務為於澳門從事娛樂場、幸運博彩、其他形式的博彩，提供酒店及有關服務，以及在香港、澳門及中國內地製造、銷售及分銷建築材料。

自2002 年獲澳門政府批給博彩專營權後，銀娛一直發展澳門的酒店及博彩業務，目前博彩及娛樂業務已佔銀娛營業額及盈利的九成半以上，集團旗艦為「澳門星際酒店」、「澳門銀河」、「澳門百老匯」。

由於2020年度受疫情因素影響，令企業出現虧損，但這只是中短期狀態，因此投者應該以企業長期發展及價值，作為分析點。而以下的分析基礎，都會以「正常經營環境」作基礎去分析的，然後再考慮中短期不利因素調整。

--澳門博彩業寡頭壟斷--

開賭場可說是必賺的生意，因為賭只是一種數學或然率的計算，只要數額夠大，當中的賺錢毛利就會很易計算得到，只要有一定的營運經驗，規模夠大，就不難做好管理，及將模式複制不斷擴展，只要客源充足，就不愁沒有錢賺。

澳門的賭博行業由政府發牌，銀娛作為其中一個賭牌持有者，必然有一定的生意，由於中國客源佔了多數，故中國的經濟，以至消費力，以及自由行等，都會對銀娛的盈利有影響。

現時澳門的賭牌共有3 個主牌加3 個副牌，即是合共6 個賭牌，持有的企業為：澳博（0880）、銀娛（0027）、金沙（1928）、永利（1128）、美高梅（2282）、新濠博亞，行業結構為寡頭壟斷。

有關澳門賭牌的到期問題，由於解說需時，因此詳細會在股票班分析，分析點站在政府的角度。簡單來說，銀娛及金沙，是最大機會投得賭牌，順利過渡的兩間公司。

由於開賭是高毛利行業，而行業結構為寡頭壟斷，加上自由行人數長遠正面，故很易分析到，澳門博彩企業都有一定的質素，而銀娛作為其中一間，自然有一定的優質度。

--業務分析--

銀娛的主要業務包括「博彩及娛樂」以及「建築材料」，現時絕大部分的收入來源都來自「博彩及娛樂」部分，旗艦為「澳門星際酒店」、「澳門銀河」、「澳門百老匯」，當中以澳門銀河的貢獻最大，佔總盈利約7成。

澳門銀河於2011 年開業； 隨著第2 期於2015 年開業， 總面積約佔地100 萬平方米。當中包括5 間酒店，提供約3,600 間客房、套房和別墅，包括：澳門麗思卡爾頓酒店、澳門悅榕庄、澳門JW 萬豪酒店、澳門大倉酒店、銀河酒店。

當中提供零售、餐飲、娛樂等設施，零售空間有逾100,000 平方米，及擁有面積約75,000 平方米的水上樂園設施，以及一間設有10 個獨立影院的戲院。

【圖1】--澳門銀河圖片

以下的分析，將會集中「正常經營環境」去分析，以了解這企業長期價值。

擁有的娛樂設備，為銀娛提高了價值，為其創造了三大收入來源，第一是酒店業務，澳門銀河的5 間酒店，入住率達到98%，是一個十分理想的水平，加上這幾間酒店的費用，都比澳門其他酒店貴，但入住率仍處於偏高水平，反映定位正確，亦受旅客歡迎。

第二個收入來源就是相關的設備，當中的商場、餐廳、戲院等，都為銀娛提供一定的收入。

--核心賺錢業務--

【圖2】--澳門銀河內設施圖片

【圖3】--澳門百老匯內設施圖片

至於第三個收入，就是博彩部分，這才是銀娛的核心，因為上述的各種收入，都只能為銀娛提供2 成的盈利貢獻，而最核心的部分，則是來自博彩業務。

各種娛樂設施，以及酒店部分，目的都是吸引旅客來到銀娛，最重要是引他們入去賭場，因為這部分才是銀娛最賺錢的業務。

賭業是一個很賺錢的行業，因此回報率一定很高，在銀娛的股本回報率（ROE）中，可見回報率相當吸引，再投資的回報率不斷提高，反映將資金投資於這種博彩娛樂事業，所得的回報比很多行業高。

加上每年有過百億的經營現金流，都反映博彩是一門甚為賺錢的生意，銀娛仍會不斷發展，增加在澳門博彩業的市佔率，可見這股長遠有一定的價值。

--將來發展潛力--

澳門半島的發展空間已有限，若要持續發展，必然是集中在路（乙水）方面的地區。銀娛擁有澳門最大的土地儲備，加上正在發展中的銀河第三及第四期項目，可見長遠的增長力仍在。港珠澳大橋令整個區受惠，從香港國際機場到澳門只需40 分鐘，而澳門的輕軌鐵路，亦有利（乙水）仔的賭場。

更值得留意的，是銀娛在一幅位於中國橫琴島面積達2.7 平方公里的土地上發展，預計投資過百億元人民幣以發展渡假勝地，而這是一幅與路（乙水）十分接近的地。銀娛表示，這地將發展世界級渡假勝地，以低層建築物組成。

相信銀娛的策略，就是中國渡假及澳門博彩合併成一體去定位，即是旅客部分時間在澳門賭博，部分時間又在橫琴的設施娛樂，以及在橫琴酒店住宿。作用是結合澳門博彩，以及橫琴成本較平的優勢，一整體去發展。

基本上銀娛的財務很穩健，長期負債很少，現金充足，但流動比率方面則較弱。有上過我股票班的同學，都會明白銀娛這方面的指標未必合格，但仔細分析，銀娛的現金流強勁，翻錢速度快，就算流動負債方面略高，也不用太擔心，仍處可接受水平。同時，由於銀娛現金流強勁，對將來發展十分有利。

【圖4】--澳門地圖

--投資策略--

綜合而言，銀娛有一定的質素，絕對是優質股之選。但賭業的收入較為波動，這亦令銀娛過往的股價較為波動，因此投資者要明白這點。

所以在投資策略上，買入時要注意估值，分析會否處較貴的水平，如未能掌握，宜用分注買入或月供的模式進行。

由於這股的亮點是長期發展，因此要長線投資，經濟、自由行人數、賭業的中短期可能會有波動（特別是賭業對經濟較為敏感），但長期計，賭業一定是很賺錢的行業，所以當行業處於較弱，這股較多壞消息時，必定令這股處於較平狀態，反而是最好的投資時機。

現價銀娛大約處合理區中上部的水平，投資價值仍在，如投資，較建議月供，或以慢慢分注資的模式進行。買入後長線，等企業成長，有更大的收成。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

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