⟪這是個好問題⟫ 文很長請準備好你的注意力～😂
剛剛有一位Richard同學在0056配息的貼文裡問：
⚠️想詢問柴鼠一個問題，ETF由券商發行的股數不是固定的嗎，那資金規模是怎麼成長的？是指成份股股價上升？還是券商會不斷放出新股，讓股本膨脹呢？
✅柴鼠這麼說：
這個問題非常重要，也很多人搞不清楚，之後我們會專門有一支影片來講，這篇先大概大概說明(以下暫請忽略實務面細節)。
我們一般看到的ETF，大多屬於 #開放型基金，也就是發行股數(股數是借用股票的語言，正式名稱叫”受益權單位”)，會隨著資金的申購/贖回而變大變小。
例如鼠花100萬單筆申購了一檔 #派可美股尖牙基金，這時候派可投信就要：
✴️(1)把鼠投資的100萬拿去買「符合該基金遊戲規則」的美股，例如20%拿去買蘋果、15%拿去買亞馬遜、10%臉書、5%谷歌…(20/15/10/5…就是遊戲規則)➡️但不可以拿去買波音或特斯拉，因為那不符合該基金的遊戲規則
✴️(2)這檔基金的資產(持股部位)變多了，基金規模變大
✴️(3)投信要交給鼠100萬等值的”受益權單位”，也就是以申購當天的淨值換算下來例如10萬單位(就好像買股票會拿到的股數一樣)，而100萬除以10萬單位=10元就是當時的淨值(NAV)，也是鼠的買進價格
✴️(4)後來柴也申購、牛員外也申購、熊太太也申購…這支基金的資產因為投資人的不斷申購變大(一直丟錢進來)，股數也等比一直增加，所以流通股數(籌碼)就跟著變多了
🔴不過這是理論上要這麼做，實務上基金經理人還是會保留一部份現金來應付隨時可能的贖回(收銀機總要先放點現金找錢才方便)，因為如果尖牙那幾天剛好跌的很慘，賣掉不划算，這時候可以保留的現金就可以拿來先擋一下，過沒幾天反彈了再賣，可多少賺一點，或是隔天又有其他人申購了現金又進來了…如此不斷循環，這就是經理人每天操盤的一小部份
⏰時間就這麼過了5年，鼠想要買房子了，決定把10萬受益權單位贖回(也就是賣掉的意思)，這時候派可投信要：
✳️(1)賣掉現在10萬受益權單位等值比例的美股，例如蘋果5張、亞馬遜3張、臉書1.5張…(隨便亂舉例)，因為五年下來尖牙都已經漲好多變大尖牙了，所以現在淨值是12元，鼠賣得了120萬，5年獲利20%
✳️(2)投信把賣掉美股的錢交給鼠，並收回五年前給鼠的那10萬單位
✳️(3)因為股票已經賣掉，錢被鼠拿回去了，所以這10萬單位自動消失，流通數量少了10萬
如果投資人不斷贖回一檔開放型基金，就會導致規模一直縮小一直縮小，縮到最後基金公司不想做了，或低於合約限制，就會把它跟其他基金 #合併或直接清算掉，把錢依照比例退還給手上還有單位的基金投資人
✅意思是說，開放型基金的”股本”不是恆定的，會隨著投資人買進賣出而每天都在改變規模，沒辦法用普通股票的 #籌碼邏輯 來看。因為普通股票的股數是恆定的，除非有發生增/減資或是除權發行新股才會變化，但增減資除權並不是隨時都在發生。所謂「封閉型基金」就跟普通股票很像，首次發行之後就封閉，不再接受申購/贖回，總受益權單位數不變。
而開放型基金的規模，跟成分持股的股價表現也有動態關係，假設這支美股尖牙基金的資產，主要就是這五檔尖牙股，當FB、蘋果、亞馬遜、谷歌、網飛股價大漲，基金資產市值跟著變高，除下來的每受益權單位淨值就會跟增加，反之要是尖牙股價下跌，基金淨值就跟著縮水。
☢️所以在 #極端的情況下，即便有 #天量 湧入申購一支開放型基金，只會增加天量的受益權總數，就是等比例放大，不會直接推升淨值。就算會推升，也是因為投信把天量現金拿去集中市場大買天量成分股，導致股價被買高，最後才讓基金淨值跟著上揚，#並非申購方與贖回方角力的結果(因為申贖都是對店家交易，不是對其他客人交易)
講到最後，我們常見的ETF像0050/0056等等，本質就是一種開放型基金，一樣會有一個依照持股市值換算的淨值，但這個淨值最後會怎麼變成我們小散戶買到的市價呢？ #這就是ETF比一般基金更神奇的地方了！就等我們在影片裡再好好講個仔細了
哇～哈哈哈哈哈哈...(淡出)😆😂🤣
#一次搞懂就永遠搞懂😃
#學原理比追明牌重要🤓
#學會自己判斷是明牌還是鬼牌😈
學會自己判斷是明牌還是鬼牌 在 [閒聊] 一直有人想學拿破崙...XD - 看板CSMU-bridge 的推薦與評價
拿破崙規則簡介
拿破崙是種團隊紙牌遊戲，有點類似橋牌或拱豬。雖然不及兩者精深，但是樂趣有過之無
不及，因為遊戲開始，你不知道跟哪些人一隊，要由玩的過程去判斷猜測，這是它最特別
的
地方。很多遊戲都是單打獨鬥，不會有像拿破崙一定要合作又要互相懷疑的情形。結構使
然
，會有新手不明牌理而輸牌，甚至發生口角。以下提供自宏碁改寫的遊戲規則、恩師尋遙
子
及小弟的心得，希望能減少爭議。
【角色】
五家之中有三種角色：拿破崙、秘書、聯軍。
為避免混淆，拿破崙當角色使用時，簡稱「拿」；秘書則簡稱「祕」。
其中「拿」與「秘」組成一國，聯軍組成一國。
每局角色都會重新選擇，遊戲就是由這兩國比賽吃「娃娃牌」。
【發牌】
玩拿破崙除了有黑桃、紅心、方塊和梅花四門花色各13張，還要加上鬼牌1至2張，這個遊
戲可以讓三到七個人玩，三人為獨局、七人有雙祕，以下介紹五個人打的版本。
首先52張牌加進2張鬼牌共54張，每家10張分成五家，剩下4張牌成為海底牌供「拿」交換
。
娃娃牌：四種花色中的A、K、Q、J共十六張。
海底牌：發牌後，剩下的4張牌。
【打牌】
每局有十輪，每輪每個玩家輪流出一張牌，由五家之中打出最大張牌的人吃下當輪的「娃
娃牌」。
第一輪由「拿」的左邊那家開始順時針出牌，可首引任何一張牌，其他四家要跟打此花色
的牌。唯讀「秘書牌」及鬼牌例外，這三張可以不遵守此規定，在任何時機出牌。
首引花色缺門時才可以打其他花色的牌，依時機決定用王牌切牌，還是打出其他門的娃娃
牌給別人吃。
而此輪最大者，亦獲下一輪的引牌權，直至出完十輪結束。
【大小關係】秘書牌＞大鬼＞小鬼＞王牌AKQJT98765432＞引牌花色AKQJT98765432
秘書牌：54張牌中最大的牌，有隨時出牌的特權。由「拿」在打牌前指定，每局秘書牌都
會重選。鬼牌以外的每張牌都有可能是秘書牌，坊間可以指定鬼牌當秘書，但宏碁沒有提
供
此選擇
。
鬼 牌：大小僅次於秘書牌，也有隨時出牌的特權，但在倒數三輪會變最小，俗稱「悶死
」。而由鬼牌首引時，可以指定當輪花色。
王 牌：4門花色中其中一門，由「拿」在打牌前指定，每局王牌花色都會重選。
王牌３：在前三輪，引牌者打出王牌3擁有請大鬼的權利。
王牌２：在前三輪，引牌者打出王牌2擁有請小鬼的權利。
當秘書、鬼牌、王牌都沒出的時候，當輪大小以引牌的花色為主。
舉例如下：
王牌是梅花，倒數第2輪引牌是黑桃2，其他4家分別打出方塊J、紅心A、小鬼、大鬼。
此輪黑桃2最大，因為方塊J、紅心A都不是首引花色，而鬼牌因為已經悶死，所以不是最
大
。但若4家之中有人打出梅花，那又變最大了；同理，打出秘書牌的人還是至高無上。
※發完牌打牌前，會進行以下程序：叫牌（要吃的娃娃數）、選擇王牌花色、交換海底牌
、指定秘書。
【叫牌】
當一副牌發下來，第一個步驟為叫牌。最後叫到最高者，為此局的「拿破崙」。
五家依逆時鐘方向由隨機一人先叫（打現場可規定由上一盤的秘書先叫），因為拿破崙是
要以吃到幾張娃娃牌決定勝負，所以叫牌便是要叫到你認為可以和秘書一起吃到的娃娃牌
張
數。
可以由9開始起叫，最高可以喊到16，不想叫可以PASS換下一位叫牌。
約定成俗，通常規定11起叫，是新手要注意的。也有人喜歡12起甚至16起，都要先講好。
【選王】
喊到的玩家就是「拿」了，要先由黑桃、紅心、方塊和梅花四門花色中，決定此局的王牌
花色，當然是選擇自己最多或最強的那門。
【換牌】
決定完後，就可以拿起四張「海底牌」來交換，將原本的牌換成更好的牌型，再放四張不
要的牌回去。那四張廢牌中若有娃娃牌，便要翻出來出來給大家知道。其中有幾張娃娃牌
，
喊到的張數要再加幾，最後若加到17以上，直接結束，「拿」一人獨輸，這也成為送分及
灌分的弊端。
舉例如下：
喊牌12，待「拿」換好牌後，放回海底的四張牌有1張娃娃牌，則最後成約張數則為
12+1=1
3張，而海底那張也不算拿軍所吃，所以只容許掉2隻娃娃；假如放回2張娃娃牌12+2，則
最
後成約張數則為12+2=14張，海底那兩張亦不為拿軍所吃，所以聯軍只需吃1張就贏了。依
此類推。
【換王】
宏碁沒有提供換王的功能。
坊間在看到海底牌後，發現另一門花色是更佳的王牌選擇，可改此門作王牌，但是喊牌的
張數要加1。
【選祕】
換完牌後，「拿」要指定「秘書牌」，通常是喊對自己威脅最大的某張A當「秘書牌」，
當
然也可以喊其他娃娃牌或數字牌當「秘書牌」。手持「秘書牌」的玩家便成為「拿」的「
秘」，其他玩家便成為聯軍。在「秘書牌」打出之前，只有「秘」知道自己是「秘」，就
算
「拿」也不知道誰是「秘」，所以「秘」不可聲張，並且「秘」要在打牌的時候，暗中幫
助
「拿」達成所要吃的張數，其他人則暗中判斷誰是「祕」。
「拿」也可喊自己成為「秘」，這種狀況稱為「獨裁」，簡稱「獨」。此時「拿」就要一
家對四家，但是如果最後成約的話，可獲得很高的分數。
另外，坊間可以指定鬼牌當秘書，這是宏碁沒有提供的功能。
選完秘書就可以開始打牌了。
【請牌功能】
「拿」再任何引牌時機，可以在打牌時順便強請秘書牌出來，持有秘書牌者必須打出祕書
牌，除非有鬼牌也可以選擇替代。
再前三輪，首引者擁有王牌3（王牌2）的人可以選擇是否要請大鬼（小鬼）出來，有鬼牌
的人就得打出被請的鬼牌，除非有秘書或另一張鬼可以選擇替代。
【規定】
欲玩拿局，先問心態。是想不發一語，殺氣騰騰專吸分數呢？還是喜歡玩牌邊聊天，好玩
就好？
進局前請先看看桌長有沒有特殊規定，規定大概有兩種：起喊數目與獨局。
局名沒特別寫的，約定成俗11起喊，如果你要喊9、10，我是不忌諱如此，但是99%喊不到
，而且會有人打出一排「？？？」。若是局名有註名11起或11up，那就乖乖11起。有些局
會
開12起，甚至16起的，只要先說好都可。
另外比較要注意的是「獨局」，獨局就是強制獨裁局，每盤必須喊自己為秘書，局名通常
會寫「11起獨」，就是喊牌也要11以上。
【勝負】
最後牌打完時就要統計拿破崙與秘書所吃到的娃娃牌總數是否多於或等於成約張數，是的
話拿破崙與秘書便贏此盤。若沒有的話，則聯合國勝利。
１．
剛好成約時，「拿」得100分，「秘」得50分，三家聯軍各扣50分。
成約每多吃一張「拿」多20分，「秘」多10分，聯軍各多扣10分。
倒約時，「拿」扣（少的張數＊40），「秘」扣（少的張數＊20），聯軍各得（少的張數
＊20）。
２．
「拿」獨裁時，成約可得400分，其餘4人個扣100。
成約每多吃超打一張「拿」多40分，聯軍各多扣10分。
倒約時，「拿」扣（所少的張數＊40），聯軍各得（少的張數＊10）
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