關於 希杭足球 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

小孩三歲沒有抽中公幼，又因為疫情嚴峻讓我們不敢送上學，所以只好天天帶出去玩，有疫情又不敢去室內，只好天天跑公園，不知不覺也累積了好多紀錄，分享給大家喔！這篇文在我還沒中暑前都會持續更新的！

內湖
湖山六號公園，靠大湖公園站，超可愛的消防車主題公園，這輩子能玩消防栓的機會不多阿！大家快上。
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內湖
明美公園，南京東路六段，足球造型溜滑梯，這輩子能有什麼機會可以一窺足球內部？喜歡踢球的小孩快上阿！
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內湖
大港墘公園，好漂亮的公園喔！特色遊具很多，整體都弄得很漂亮。
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文山
道南河濱公園，鐵道主題的河濱公園，空間很大很舒適，能在河濱開火車玩鐵道很好玩，家有鐵道迷的小孩不要錯過喔！
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文山
辛亥生態主題公園，靠捷運辛亥站，傍著捷運很好找，超長滑索無敵好玩，長到大人都來排隊呢！喜歡滑索的小孩一定要試試看。
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文山
興隆公園，很有挑戰性的公園，我那四歲未滿的小兒最後只有在旁邊玩石頭，看媽媽一個人玩得滿身汗，家有小猴子喜歡挑戰的快來試試看。
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文山
萬芳四號公園、萬芳六號公園。兩個公園都小小的，捷運木柵站出來就看到了，小小的公園可是很漂亮又很好玩，我兒玩到不想走呢。
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大安
敦仁公園，好漂亮的沙坑公園，溜滑梯下來就是沙坑，旁邊還有造型攀爬架，很有趣的一個公園。去逛百貨公司可以順遊喔！
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大安
敦安公園，好可愛的貓頭鷹主題公園，小孩要努力爬上貓頭鷹內部才能玩溜滑梯，旁邊也有挑戰性比較高的攀爬網，小孩玩到腿軟都不想走。
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大安
瑠公圳公園，有沙坑的小公園，海盜主題讓小孩好入戲。
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大安
新龍公園，恐龍的秘密基地，在總圖後面，裡面好多小恐龍真的好可愛喔！
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大安
瑠公公園，忠孝復興後面的小公園，很有特色的一個公園喔！
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大安
金杭公園，這根本是拍美照用的公園啊！我沒見過這麼白這麼美的沙，遊具本身跟晴光公園很像，還有比較有設計感的體健設施跟旋轉遊具，旁邊還有自由廣場，真的很適合情侶約會呢~
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大安
大安森林公園，新的遊具總算開放，漂亮好玩沒錯，可是人太多，遊具本身設計又不適合大量人潮，可惜了。
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中山
林森公園，超大的公園，特色遊具很好玩之外，還有很大的空間可以玩吹泡泡。
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中山
中安公園，音樂主題公園，有鋼琴鍵盤之外還有很多聲音遊具，很有特色的公園呢。
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中山
永盛公園，傳說中的城市跳島。
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中山
晴光公園，靠近美食很多的晴光市場，有個像彈珠台一樣的溜滑梯，我發誓我不是為了美食去的。我買美食在公園吃是為了陪小孩玩！
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中山
花博公園，這個紀錄裡面環境的照片不多，希望有機會再去玩一次，下次一定多拍點照片。
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中山
復華公園，咖啡植物園，有很多植物可以觀察，附近還有著名的歪邀郵筒喔！
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大同
建成公園，好高的溜滑梯喔！而且上去的路不難，適合各年齡層的小孩呢！
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大同
朝陽公園，鈕扣街的公園，裡面就是一頭鈕扣獅子，很有特色，小小的可是很可愛。
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大同
樹德公園，好漂亮的攀爬網，光是這個網子就夠小孩忙很久了，小孩好愛爬喔！
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大同
景化公園，飛碟主題公園，還美到可以拍婚紗，這邊拍完婚紗過兩年帶小孩來玩，還可以跟小孩講講當年的愛情故事。
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三重
同安公園，彩虹主題公園，好漂亮的彩虹溜滑梯，喜歡彩虹的朋友不要錯過喔！
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三重
大都會公園，看到照片都會怕的公園，大到看不見盡頭，小孩逼我每個溜滑梯都要跟上跟下，有些有限身高的他根本不能玩，我還要拉走小孩，搞死誰？可是看到小孩的笑臉，讓我好想再去一次怎麼辦？
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三重
六合公園，蜘蛛人主題公園，超級可愛的蜘蛛人，爸爸比小孩還瘋狂
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三重
二重埔公園，超可愛的棒球主題，喜歡棒球的小孩應該會瘋了吧！
https://www.facebook.com/1019326611530403/posts/4111122845684082/

新店
灣潭遊戲場，無敵難抵達的公園，看是要搭人力船排隊到尿急還是走又陡又窄的山路，或是走只能徒步走的步道，不管哪種方法都超累！！
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板橋
四維公園，巨獸來了啊！好大的巨獸啊！
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中和
錦和運動公園，可以玩水的公園，我們約好夏天再去玩水。
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中和
員山公園，要先爬好漢坡才能玩的公園，裡面也未免太大，溜滑梯超壯觀，身為廢材媽媽不敢玩。
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桃園
大有梯田公園，百戰鐵人王啊！挑戰性無敵高，廢材媽媽我只能拍照，玩輸旁邊的小學生。
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二訪
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桃園
溫州公園
恐龍恐龍超大恐龍溜滑梯，光這點就夠了，小孩就瘋狂了
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桃園
風禾公園
全台最長的滾輪溜滑梯，廢材母親表示害怕不敢溜，孩子被爸爸帶著溜了兩次，超開心
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桃園
民族公園
玩水拍婚紗的公園，可是我們在缺水的季節去玩，哭哭
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淡水
觀潮公園，可以在大船造型的遊具上觀潮，很特別很適合約會呢
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林口
足夢運動公園，可以踢足球的公園，台灣少見啊！台灣踢球好困難，場地無敵難找，能有這種公園不容易啊！遊具部分沿著是盆地地形建的，比較刺激。
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林口
小熊公園，大型公園，無敵可愛的小熊，公園頗大，小孩容易不見，要看好喔
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林口
樂活公園，捷運主題公園，有超刺激溜滑梯，廢材母親表示害怕
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八里
十三行文化公園，好大好長的溜滑梯，我兒溜一次就怕了，旁邊沙坑還可以考古，還真的能挖出寶，超有趣的。
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汐止
建成公園，汐止國泰醫院附近的公園，可以玩水，還有很刺激的溜滑梯，跟小孩約定好夏天要再來一次。
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汐止
地址是汐止，可是靠近南港車站的白雲公園，好漂亮的公園喔！溜滑梯好壯觀，還有大沙坑跟盪鞦韆，小孩根本是用生命在玩。
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松山
三民公園，滑索好好玩，難度不高很適合小孩自己來，闖關型的房子造型溜滑梯超有趣。
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松山
西松公園，很有質感的大坡面溜滑梯。
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松山
婦聯公園，特色溜滑梯跟攀爬網，小小的公園也能有趣好玩，小孩很喜歡，溜滑梯也有點挑戰，太小的小孩還上不去呢！
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中正
華山大草原，超好玩的公園，又大又舒服還有挑戰性，幾乎你想的到的遊具都有。
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初訪的紀錄
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中正
華山公園，真的不是華山大草原，是在華山公園對面的小公園，溜滑梯很好玩，小孩很喜歡呢！
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中正
牯嶺公園，很有趣的小公園，有很多巧思，還有特別的遊具。
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萬華
和平青草園，很大片的攀爬架好好玩。
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南港
玉成公園，可以玩水的公園，還有造型溜滑梯，這次沒有玩到水，約定好等有水再來玩。
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南港
南港公園，超大的公園，累死我了，有天網的沙坑，小孩走天網好壯觀喔！
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南港
東陽公園，搞死我的小公園，超大的桶子阿！而且裡面空間不夠，入口就寫著「限重70公斤」，要陪小孩玩的家長還要先減肥，整誰?可是小孩真的無敵愛，挑戰性超高又很安全，玩好幾次呢！
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南港
新新公園，很大的公園，遊具只有一點點，可是蠻漂亮的就是了
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信義
黎忠公園，小公園大巧思，其實只是普通的罐頭遊具，可是加上斑馬線、加油站、候車亭就夠小孩玩瘋了，很可愛的小公園呢！
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信義
象山公園，雖然名叫象山公園，但是卻是蛙蛙主題公園，很漂亮的公園喔！
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信義
景新公園，可以拍101的特色公園，可是我忘記拍101了。
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松德公園，超漂亮的木製遊具，無敵好玩，可是很難，適合大小孩
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士林
士林四號廣場、雙溪公園、志成公園，士林官邸附近的三個公園，都不大，各有特色，四號廣場是很漂亮的遊具，志成公園普通一點但是空間很大，雙溪公園古色古香適合談戀愛，下面連結還夾帶一個在中山區的小公園，可以好好觀察生態呢！
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士林
建民公園，超可愛的迷你小公園，很漂亮可惜好小。
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前港公園，超漂亮的天空樹，晚上來約會很適合喔
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美崙科學公園
還沒開放的遊具，我在圍欄外面拍照，超漂亮，期待開放呢
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文林國小特色遊戲場，在小學校園裡面，很漂亮而且只有假日開放，我兒玩完說想唸這邊
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天和公園，大型攀爬網很有挑戰，溜滑梯很刺激。
https://www.facebook.com/1019326611530403/posts/4083078601821840/
東和公園，湯姆歷險記主題，超好玩，公園很大很好跑，遊具也不少，小孩很愛呢！
https://www.facebook.com/1019326611530403/posts/4083059831823717/
士林天母運動公園，棒球主題又有挑戰，很好玩呢！
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樹林
東昇公園飛碟主題、彩色繩網、刺激溜滑梯，根本就是拍美照的地方啊！雖然小了點，可是無敵美，小孩玩得很開心呢
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鶯歌古鐘樓公園無敵難找的公園，因為旁邊在施工，完全擋住入口，我們找到快哭了才找到，可是很值得，超級漂亮好玩，有消防主題的遊具、還有一個三層樓的溜滑梯，上去超有挑戰性，我完全無法！還有步道可以抵達古鐘樓，廢材媽媽表示無法。
https://www.facebook.com/1019326611530403/posts/4119751408154559/

三峽中山公園
小小的公園，又快又抖超刺激的溜滑梯，還要先爬很長的坡才能玩，玩兩次就可以回家睡覺了
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三峽龍學公園
超可愛的甲龍主題，小孩很喜歡，我們平日去都是一堆人呢！
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花蓮
好可愛的花崗山親子戲沙池，還有開放時間限制，或是消費才能進喔~
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無敵可愛的長頸鹿公園，長頸鹿本身是很有挑戰的遊具，下來是漂亮沙坑呢！
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太平洋公園 北濱 南濱
北濱有厲害的三D造景，很好拍照很好約會，南濱有厲害的海盜船，超有趣又有挑戰的遊具，南北濱都可以看海、踏浪、約會、玩沙，風景真的無敵美！！
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【比亞迪現價貴，但持貨者可長線】

比亞迪股份有限公司
BYD COMPANY LTD.

股票代號：1211
預測市盈率：100倍
每股盈利：$0.56
市值（H股）：$1700億
業務類別：汽車及零部件
集團主席：王傳褔
主要股東：王傳褔（A股）（18.8%）
集團網址：http://www.byd.com.cn

5年業績
年度：2015／2016／2017／2018／2019
收益（億人民幣）：776／1000／1030／1220／1220
毛利（億人民幣）：119／190／179／181／181
盈利（億人民幣）：28.2／50.5／40.7／27.8／16.1
每股盈利（港元）：1.32／2.09／1.68／1.06／0.56
毛利率：15.3／19.0／17.5／14.8／14.8
ROE：9.79／12.1／7.65／5.05／2.88

--企業簡介--

比亞迪創立於1995年，主要從事電池、手機，以及包括傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車產業，以及雲軌等業務。比亞迪現有員工約22萬人，在全球建立了30多個生產基地。

比亞迪為全球領先的電池製造商，利用垂直整合模式運作，為全球手機廠商提供產品設計、製造、測試、裝配及售後等「一站式」服務。主要客戶為三星、華為、蘋果、聯想、vivo、小米等全球品牌。

比亞迪2003年拓展汽車業務，汽車業務實現高速增長，累計產銷超過兩百萬輛轎車，近年積極發展新能源汽車業務，2008年獲巴菲特入股，現時佔總股本約8%。

--業務發展布局--

【圖1】--按產品分類的營業額

比亞迪不斷將重點放在汽車業務上，現時已佔生意的一半，而近年新能源汽車開始有較明顯的增長，成為增長的動力，近年比亞迪新能源汽車（純電動車、混能汽車）的銷量，每年都以幾十個百份比的模式去增長，現時銷量已達十多萬架，居全球第一，與另一新能源汽車巨頭Tesla，均成為行業的領導。

現時，中國的汽車市場，近年已進入平穩狀態，甚至有些年份出現下跌，但新能源汽車則保持快速增長。比亞迪插電式混合動力車型佔據市場主導地位，佔插電式混合動力乘用車市場約4成的市場份額。

2003年，比亞迪宣布收購秦川汽車，由電池業進入完全不相關的行業，不過背後其實是將眼光放到一件長遠的產品身上，亦即是電池與汽車的結合，電動車。這項產品的成與敗將會對比亞迪有重大的影響，因為當中的投資已十分巨大，若電動車最終失敗了，比亞迪不止會浪費了多年的時間，更會有相當的損失，但若成功了，比亞迪將成為汽車行業新秩序中，其中一個國際級領導者。故此，分析的焦點將會落在電動車身上。

當2003年比亞迪進入汽車行業後，先發展傳統車市場。其後銷量取得高速增長，2003年由零開始，十年內銷量已有數十萬輛，增長相當快速，近年傳統車的業務放緩，增長動力依靠新能源汽車業務。

從營業額中，見到比亞迪的生意保持增長，而毛利卻較為波動，甚至出現倒退的情況，反映當業務出現不景氣的情況，就會令整體毛利受壓，從毛利率中更反映出這情況，情況並不穩定。

【圖2】--比亞迪各類型汽車

【圖3】--比亞迪汽車

--比亞迪優勢--

比亞迪已取得一定的市佔率，因此當電動車行業要發展時，這企業一定正面，因為已成為了先行者。

另外，這企業在公共交通工具上發展不差，如果政府要支持行業，這企業會因此受惠。

另一點，比亞迪在電池技術上不差，而很多國家都定主時間表，都將會慢慢停用傳統燃油車，無沒電池技術的傳統車企，就要與有技術的車企合作，這點對比亞迪很有利。

--潛力分析重點不是過去--

以過往的業績看來，此企業的質素是一般的，雖然生意保持增長，但盈利波動。

不過若觀察遠一點及仔細一點，在當中亦能看出此企業的一些特質，其中之一是高速發展，比亞迪最初做電池起家，由零開始公司只有20人，其後發展至全球數一數二的電池生產商。而在汽車領域同樣有類似情況，2003年由零開始，十年內已有數十萬輛，在中國自主品牌中數一數二。

這兩個不相關的行業但此企業都能獲得巨大成功，可見比亞迪擁有一些特質，一些企業的獨有優勢，令其在市場上取得相當的地位，無論是眼光、研發能力、將研發成果市場化、以至產品定位、成本控制、市場推廣等。所以，就算此企業這刻不是很優質，但潛力是不可忽視的。

投資者在分析潛力股時，除要分析項目的可行性因素外，該企業能支持這項目的能力亦不容忽視。因為發展這些新項目，需要持續性資金的提供，因為難以估計何時才有真正的正現金流，而在產生之前就會有不斷的現金流支出，無論是產品的研發，以及持續的運作，都需要持續的資金去支持。

--現金流供發展--

若企業其他業務沒有足夠的現金流提供，企業就只能以融資等方式去為新業務提供資金，有可能在產品成功前已胎死腹中，無以為計。但若然有現有業務的支持，這便能使項目得以持續發展，成功機會大增。

比亞迪有電池、手機、傳統車業務，這些都是有實在的盈利，有正現金流的業務，能夠為電動車業務提供持續的資金，憑這一點，可見比亞迪有能力支持這個新業務的發展。

從現金流量表可見，比亞迪的經營現金流量，保持理想的正數，這提供了一定資金作企業發展。不過，負債不少是這企業扣分的地方，因為比亞迪這刻仍不斷投資新業務，無論是研發還是建立新的生產基地，都要大量的投資，可見這企業仍處新發展階段。

--電動車--

其實電動車早在100年前已出現，但因電池性能問題而被燃油車淘汰。而本身已擁有電池技術的比亞迪決心要做電動車的先行者，但在商業模式還未成形的情況下，先行者無疑要受較高的風險，但若成功後就能創造一片新的藍海，回報亦是無法估計。

現時很多人都質疑電動車的可行性，現時很多因素都令車主卻步，例如充電時間長，充電站等各種配套不足，信心不足等，種種問題都有待解決，但我們仔細想想，這些問題是否無法解決呢？並非。憑研發及建立，這些問題最終都解決到，但的確要一段時間，所有的配套都不是一朝一夕可建成，信心亦要時間建立，只要該問題是時間可以解決，就最終能解決。

雖然近年電動車市場有較明顯的增長，但要有更大的突破，甚至較為普及，這可能是3、5、7年後的事，但當引爆點發生時，就會一發不可收拾，但在引爆點發生之前，大家不會看見這些改變，當世界正蘊釀改變時，很多人都沒有察覺，正如在90年代初期，只有極少數人擁有手機，但在幾年之後，手機的普及程度十分驚人，由奢侈品變成了必需品。

電動車終有一天會改變世界，但要真正的普及，的確有一段較長的路，不過只要各種配套都完善，消費者會自動投向電動車。

--電動車的優勢--

首先電動車有環保的概念，這點令政府會加以幫助，而市民亦會支持，但其實，電動車真正的價值並非在環保，而是慳錢，用電比起用油平得多，若果以現時入油的價錢來比較，電動車充電的電費只是入油的四分之一，因此只要各種配套都完善，車主沒有理由不選擇電動車。

只要有金錢利益推動，人們的習慣將輕易改變，在70年代的石油問題，完全改變了美國人使用汽車的習慣，由一向追求大汽車的習慣，轉變到鐘情於小排量慳油的日本車，令日本車大舉入侵市場，當其他車廠發覺時已經太遲，最終成就日本車霸主的地位。

因此，只要各種配套都完善，電動車的優勢就只會愈來愈明顯，這只會成為一個大趨勢。

【圖4】--比亞迪在日本的電動大巴

【圖5】--比亞迪在歐洲的電動大巴

比亞迪的電動大巴，其實已在中國多國城市，以及全球多個地方行使。在北京、廣州、深圳、天津、杭州、南京、長沙、 西安等主要一二線城市大規模投入運營有效推動城市公 交電動化進展。

近年在海外市場，比亞迪也陸續接獲來自法國、智利、匈牙利、丹麥、德國、加拿大、日本等全球各地的訂單。目前比亞迪推出的純電動大巴已在全球6大洲、50多個國家和地區的300多個城市運營（這是有利的指標，因歐洲、日本的標準甚高的），雖然只屬起步，但情況不錯。

--中國國家戰略--

根據中國汽車工業協會發佈的統計數據，中國汽車產銷量超過2000萬輛，連續多年蟬聯全球第一。可見中國汽車市場龐大，若將其中的部分以新能源汽車代替，市場可想而知。

中國為解決能源短缺和環境污染問題，不斷推進新能源汽車的技術研發和產業化，行業得到中央政府從財政補貼、稅收減免、充電設施建設的政策支持。 雖然補貼有時會有調整，但整個大方向，仍是見到中央支持電動車的發展。

比亞迪在中國發展電動車，可說是佔盡地利因素，因發展電動車必需要有完善的配套，政府的支持十分重要，另外，若政府肯帶頭使用對推廣很有幫助。現時比亞迪的電動巴士已經行走在中國多地的公路上，由公共交通開始發展，可見政府對電動車是正面及支持的，然而，中國政府在支持電動車背後亦有個重要因素，就是石油。

中國並非產油大國，未來的石油供應難以滿足中國的汽車需求，而發展電動車就成為辦法，同時中國在青海擁有不少能生產電池的鋰資源（是全球數一數二的地方），若能用電動車取代傳統燃油車，中國對石油的依賴可減少，對別國的依賴能減少，從整個國家發展的戰略角度分析，中國發展電動車的誘因並不少。加上中國經過中美貿易戰後，會更明白依靠別國的危險，必定會強化自身的資源、技術。

同時，中國是政府主導的國家，要建立配套及支持業界，比資本主義國家更容易。

--中國政策--

投資中國的企業有一個要點，就是順從中央的方向，這不是指個別一兩個政策，而是一個大方向，因這會對企業的長遠發展有重大的影響。

從上述因素可見，中國政策是支持行業發展（特別是資源、技術這兩方面的誘因），不過，中短期一定會有不同的政策作調整。因為胡亂投放資源支持行業，只會令行業胡亂發展、浪費資源、質素參次，所以，中短期一定有策略調整，補貼就是其一。

近年，中國新能源汽車補貼政策進一步提高標準，目的是推進產業長期健康發展。新補貼政策通過提升技術因素，鼓勵優質企業的發展，即是達到某些技術的企業，才能取得補貼。

目的當然是鼓勵行業的技術提升，逼企業進步，因為中國政府明白，長期發放補則給企業，只是「養」企業，但卻無法在全球平台立足，要令中國在行業上行在全球前列，就只有用逼企業提升技術這方法進行。

--發展持續--

【圖6】--比亞迪在全球各地的生產基地

近年比亞迪其中一個投資發展基地，是位於中國青海的比亞迪動力電池工廠，佔地1500畝，相當於140個標准足球場的面積。

這一巨型電池廠的年產能可達60GWh，將成為全球規模最大的動力電池工廠。若以比亞迪的汽車唐（插電式混動版本）計算，最高可滿足300萬輛唐的電池需求。

可見，比亞迪的野心相當大。而這企業仍處於不斷投資的階段，只要市場進入爆發點狀態，這股的潛力會相當大，當然，這不是短期見到的事，可能要一段較長的時間才見到收成。

--投資策略--

綜合各種因素，比亞迪的長遠仍有相當的潛力，所以投資者一定要長線投資，而以上的觀點均以長期角度出發的。

過往多年我已分析了這股無數次，過往的估值合理區域為$40-$80。即是$40以下便宜，$80以上貴，這個企業估值在過往數年都適用。

到了近期，比亞迪的電動車有突破，銷量理想，加上新技術刀片電池有突破，令企業的產品真正得到消費者認同，與之前只能靠補貼有很大不同，這一步的確是突破，同時會帶動企業價值向上。

企業價值向上調，是必然的事，但暫時唔希望太進取，要觀察更多的具體業務情況、財務情況先調整，因此，暫時定義$100以下是合理區域，$100以上開始有少少貴。如果一手手買，在$100以下較好，如果月供，則在$120以下先開始較好。

可能你會問，既然現價貴，為何不賣出？

我自己暫時未有賣出一股，原因是睇好比亞迪的長遠。其實，無人能預期股價升跌，賣出後有可能買唔翻的，加上這股的企業價值正提升，這刻貴，可能過一段時間後就不貴，因此，長線投資者，盡量都不要賣出。如果較多貨，可考慮「升一倍，賣一半」，總之要有部分貨，超長線持有。

我自己會等待市場全面接受電動車，普及的一刻才考慮賣出，到時的回報必然是巨大的，這亦是長線投資者收成的時期。

（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）

【比亞迪現價貴，但持貨者可長線】

比亞迪股份有限公司
BYD COMPANY LTD.

股票代號：1211
預測市盈率：100倍
每股盈利：$0.56
市值（H股）：$1700億
業務類別：汽車及零部件
集團主席：王傳褔
主要股東：王傳褔（A股）（18.8%）
集團網址：http://www.byd.com.cn

5年業績
年度：2015／2016／2017／2018／2019
收益（億人民幣）：776／1000／1030／1220／1220
毛利（億人民幣）：119／190／179／181／181
盈利（億人民幣）：28.2／50.5／40.7／27.8／16.1
每股盈利（港元）：1.32／2.09／1.68／1.06／0.56
毛利率：15.3／19.0／17.5／14.8／14.8
ROE：9.79／12.1／7.65／5.05／2.88

--企業簡介--

比亞迪創立於1995年，主要從事電池、手機，以及包括傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車產業，以及雲軌等業務。比亞迪現有員工約22萬人，在全球建立了30多個生產基地。

比亞迪為全球領先的電池製造商，利用垂直整合模式運作，為全球手機廠商提供產品設計、製造、測試、裝配及售後等「一站式」服務。主要客戶為三星、華為、蘋果、聯想、vivo、小米等全球品牌。

比亞迪2003年拓展汽車業務，汽車業務實現高速增長，累計產銷超過兩百萬輛轎車，近年積極發展新能源汽車業務，2008年獲巴菲特入股，現時佔總股本約8%。

--業務發展布局--

【圖1】--按產品分類的營業額

比亞迪不斷將重點放在汽車業務上，現時已佔生意的一半，而近年新能源汽車開始有較明顯的增長，成為增長的動力，近年比亞迪新能源汽車（純電動車、混能汽車）的銷量，每年都以幾十個百份比的模式去增長，現時銷量已達十多萬架，居全球第一，與另一新能源汽車巨頭Tesla，均成為行業的領導。

現時，中國的汽車市場，近年已進入平穩狀態，甚至有些年份出現下跌，但新能源汽車則保持快速增長。比亞迪插電式混合動力車型佔據市場主導地位，佔插電式混合動力乘用車市場約4成的市場份額。

2003年，比亞迪宣布收購秦川汽車，由電池業進入完全不相關的行業，不過背後其實是將眼光放到一件長遠的產品身上，亦即是電池與汽車的結合，電動車。這項產品的成與敗將會對比亞迪有重大的影響，因為當中的投資已十分巨大，若電動車最終失敗了，比亞迪不止會浪費了多年的時間，更會有相當的損失，但若成功了，比亞迪將成為汽車行業新秩序中，其中一個國際級領導者。故此，分析的焦點將會落在電動車身上。

當2003年比亞迪進入汽車行業後，先發展傳統車市場。其後銷量取得高速增長，2003年由零開始，十年內銷量已有數十萬輛，增長相當快速，近年傳統車的業務放緩，增長動力依靠新能源汽車業務。

從營業額中，見到比亞迪的生意保持增長，而毛利卻較為波動，甚至出現倒退的情況，反映當業務出現不景氣的情況，就會令整體毛利受壓，從毛利率中更反映出這情況，情況並不穩定。

【圖2】--比亞迪各類型汽車

【圖3】--比亞迪汽車

--比亞迪優勢--

比亞迪已取得一定的市佔率，因此當電動車行業要發展時，這企業一定正面，因為已成為了先行者。

另外，這企業在公共交通工具上發展不差，如果政府要支持行業，這企業會因此受惠。

另一點，比亞迪在電池技術上不差，而很多國家都定主時間表，都將會慢慢停用傳統燃油車，無沒電池技術的傳統車企，就要與有技術的車企合作，這點對比亞迪很有利。

--潛力分析重點不是過去--

以過往的業績看來，此企業的質素是一般的，雖然生意保持增長，但盈利波動。

不過若觀察遠一點及仔細一點，在當中亦能看出此企業的一些特質，其中之一是高速發展，比亞迪最初做電池起家，由零開始公司只有20人，其後發展至全球數一數二的電池生產商。而在汽車領域同樣有類似情況，2003年由零開始，十年內已有數十萬輛，在中國自主品牌中數一數二。

這兩個不相關的行業但此企業都能獲得巨大成功，可見比亞迪擁有一些特質，一些企業的獨有優勢，令其在市場上取得相當的地位，無論是眼光、研發能力、將研發成果市場化、以至產品定位、成本控制、市場推廣等。所以，就算此企業這刻不是很優質，但潛力是不可忽視的。

投資者在分析潛力股時，除要分析項目的可行性因素外，該企業能支持這項目的能力亦不容忽視。因為發展這些新項目，需要持續性資金的提供，因為難以估計何時才有真正的正現金流，而在產生之前就會有不斷的現金流支出，無論是產品的研發，以及持續的運作，都需要持續的資金去支持。

--現金流供發展--

若企業其他業務沒有足夠的現金流提供，企業就只能以融資等方式去為新業務提供資金，有可能在產品成功前已胎死腹中，無以為計。但若然有現有業務的支持，這便能使項目得以持續發展，成功機會大增。

比亞迪有電池、手機、傳統車業務，這些都是有實在的盈利，有正現金流的業務，能夠為電動車業務提供持續的資金，憑這一點，可見比亞迪有能力支持這個新業務的發展。

從現金流量表可見，比亞迪的經營現金流量，保持理想的正數，這提供了一定資金作企業發展。不過，負債不少是這企業扣分的地方，因為比亞迪這刻仍不斷投資新業務，無論是研發還是建立新的生產基地，都要大量的投資，可見這企業仍處新發展階段。

--電動車--

其實電動車早在100年前已出現，但因電池性能問題而被燃油車淘汰。而本身已擁有電池技術的比亞迪決心要做電動車的先行者，但在商業模式還未成形的情況下，先行者無疑要受較高的風險，但若成功後就能創造一片新的藍海，回報亦是無法估計。

現時很多人都質疑電動車的可行性，現時很多因素都令車主卻步，例如充電時間長，充電站等各種配套不足，信心不足等，種種問題都有待解決，但我們仔細想想，這些問題是否無法解決呢？並非。憑研發及建立，這些問題最終都解決到，但的確要一段時間，所有的配套都不是一朝一夕可建成，信心亦要時間建立，只要該問題是時間可以解決，就最終能解決。

雖然近年電動車市場有較明顯的增長，但要有更大的突破，甚至較為普及，這可能是3、5、7年後的事，但當引爆點發生時，就會一發不可收拾，但在引爆點發生之前，大家不會看見這些改變，當世界正蘊釀改變時，很多人都沒有察覺，正如在90年代初期，只有極少數人擁有手機，但在幾年之後，手機的普及程度十分驚人，由奢侈品變成了必需品。

電動車終有一天會改變世界，但要真正的普及，的確有一段較長的路，不過只要各種配套都完善，消費者會自動投向電動車。

--電動車的優勢--

首先電動車有環保的概念，這點令政府會加以幫助，而市民亦會支持，但其實，電動車真正的價值並非在環保，而是慳錢，用電比起用油平得多，若果以現時入油的價錢來比較，電動車充電的電費只是入油的四分之一，因此只要各種配套都完善，車主沒有理由不選擇電動車。

只要有金錢利益推動，人們的習慣將輕易改變，在70年代的石油問題，完全改變了美國人使用汽車的習慣，由一向追求大汽車的習慣，轉變到鐘情於小排量慳油的日本車，令日本車大舉入侵市場，當其他車廠發覺時已經太遲，最終成就日本車霸主的地位。

因此，只要各種配套都完善，電動車的優勢就只會愈來愈明顯，這只會成為一個大趨勢。

【圖4】--比亞迪在日本的電動大巴

【圖5】--比亞迪在歐洲的電動大巴

比亞迪的電動大巴，其實已在中國多國城市，以及全球多個地方行使。在北京、廣州、深圳、天津、杭州、南京、長沙、 西安等主要一二線城市大規模投入運營有效推動城市公 交電動化進展。

近年在海外市場，比亞迪也陸續接獲來自法國、智利、匈牙利、丹麥、德國、加拿大、日本等全球各地的訂單。目前比亞迪推出的純電動大巴已在全球6大洲、50多個國家和地區的300多個城市運營（這是有利的指標，因歐洲、日本的標準甚高的），雖然只屬起步，但情況不錯。

--中國國家戰略--

根據中國汽車工業協會發佈的統計數據，中國汽車產銷量超過2000萬輛，連續多年蟬聯全球第一。可見中國汽車市場龐大，若將其中的部分以新能源汽車代替，市場可想而知。

中國為解決能源短缺和環境污染問題，不斷推進新能源汽車的技術研發和產業化，行業得到中央政府從財政補貼、稅收減免、充電設施建設的政策支持。 雖然補貼有時會有調整，但整個大方向，仍是見到中央支持電動車的發展。

比亞迪在中國發展電動車，可說是佔盡地利因素，因發展電動車必需要有完善的配套，政府的支持十分重要，另外，若政府肯帶頭使用對推廣很有幫助。現時比亞迪的電動巴士已經行走在中國多地的公路上，由公共交通開始發展，可見政府對電動車是正面及支持的，然而，中國政府在支持電動車背後亦有個重要因素，就是石油。

中國並非產油大國，未來的石油供應難以滿足中國的汽車需求，而發展電動車就成為辦法，同時中國在青海擁有不少能生產電池的鋰資源（是全球數一數二的地方），若能用電動車取代傳統燃油車，中國對石油的依賴可減少，對別國的依賴能減少，從整個國家發展的戰略角度分析，中國發展電動車的誘因並不少。加上中國經過中美貿易戰後，會更明白依靠別國的危險，必定會強化自身的資源、技術。

同時，中國是政府主導的國家，要建立配套及支持業界，比資本主義國家更容易。

--中國政策--

投資中國的企業有一個要點，就是順從中央的方向，這不是指個別一兩個政策，而是一個大方向，因這會對企業的長遠發展有重大的影響。

從上述因素可見，中國政策是支持行業發展（特別是資源、技術這兩方面的誘因），不過，中短期一定會有不同的政策作調整。因為胡亂投放資源支持行業，只會令行業胡亂發展、浪費資源、質素參次，所以，中短期一定有策略調整，補貼就是其一。

近年，中國新能源汽車補貼政策進一步提高標準，目的是推進產業長期健康發展。新補貼政策通過提升技術因素，鼓勵優質企業的發展，即是達到某些技術的企業，才能取得補貼。

目的當然是鼓勵行業的技術提升，逼企業進步，因為中國政府明白，長期發放補則給企業，只是「養」企業，但卻無法在全球平台立足，要令中國在行業上行在全球前列，就只有用逼企業提升技術這方法進行。

--發展持續--

【圖6】--比亞迪在全球各地的生產基地

近年比亞迪其中一個投資發展基地，是位於中國青海的比亞迪動力電池工廠，佔地1500畝，相當於140個標准足球場的面積。

這一巨型電池廠的年產能可達60GWh，將成為全球規模最大的動力電池工廠。若以比亞迪的汽車唐（插電式混動版本）計算，最高可滿足300萬輛唐的電池需求。

可見，比亞迪的野心相當大。而這企業仍處於不斷投資的階段，只要市場進入爆發點狀態，這股的潛力會相當大，當然，這不是短期見到的事，可能要一段較長的時間才見到收成。

--投資策略--

綜合各種因素，比亞迪的長遠仍有相當的潛力，所以投資者一定要長線投資，而以上的觀點均以長期角度出發的。

過往多年我已分析了這股無數次，過往的估值合理區域為$40-$80。即是$40以下便宜，$80以上貴，這個企業估值在過往數年都適用。

到了近期，比亞迪的電動車有突破，銷量理想，加上新技術刀片電池有突破，令企業的產品真正得到消費者認同，與之前只能靠補貼有很大不同，這一步的確是突破，同時會帶動企業價值向上。

企業價值向上調，是必然的事，但暫時唔希望太進取，要觀察更多的具體業務情況、財務情況先調整，因此，暫時定義$100以下是合理區域，$100以上開始有少少貴。如果一手手買，在$100以下較好，如果月供，則在$120以下先開始較好。

可能你會問，既然現價貴，為何不賣出？

我自己暫時未有賣出一股，原因是睇好比亞迪的長遠。其實，無人能預期股價升跌，賣出後有可能買唔翻的，加上這股的企業價值正提升，這刻貴，可能過一段時間後就不貴，因此，長線投資者，盡量都不要賣出。如果較多貨，可考慮「升一倍，賣一半」，總之要有部分貨，超長線持有。

我自己會等待市場全面接受電動車，普及的一刻才考慮賣出，到時的回報必然是巨大的，這亦是長線投資者收成的時期。

（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）