關於 材料 檢測 概念股 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

#疫情期間看好文

雖然把論壇延期了，全員wfh，但MM團隊也沒有停止服務，5月以來也寫了很多篇我覺得很棒的文章，以下分享：

#關於台灣疫情與台股等最新看法：

先說我覺得以目前核酸檢測大多要3天才出來，快篩站還太少，而陽性率這麼高的情況下，疫情要穩還要一陣子。

昨天政府宣布全國進入三級後，研究員立即借鏡了其他國家的經驗與三大產業可能受到的影響。首先，若以其他國家的經驗來看，防疫開始升級後至確診高峰平均歷時 2 ~ 3 個月，而疫情管控指數的高峰與新增確診人數的高峰則相差 0.5~1 個月，所以假設樂觀來看，政府快速的作為可能讓這波疫情最快在1個月內獲得控制，但若悲觀來看，疫苗的施打實在是不盡理想，就有可能拖到一季才有機會解除禁令。

而在拆解三大產業上，原材料類股受惠今年 製造業循環，需求至少穩健至 Q3；內需消費類股為疫情最大受害者，所幸有去年低基期保護；電子類股則反而有機會因本次疫情，而延緩市場先前擔憂『重複下單』（Overbooking）的現象。

我們拆解了電子相關產業 Q1 的庫存天數，發現主要以電腦及週邊設備上升幅度最高，『部分的重複下單』狀況確實存在，配合短期的電子循環，原先預計在下半年出現庫存的調整潮。

然而，本次疫情的發生，除了在市場情緒面，股價下跌消化了一部分對 Overbooking 的擔憂。在實體面，若防疫持續升級，則更有可能導致生產端趨緩，進一步消化客戶端存貨。簡單來說，我們認為疫情反而有利於化解中短期庫存調解，延緩 Overbooking 的現象! 這部分在文章當中也提出關鍵指標讓大家確認。

若台股因為這波疫情而適度消化了市場對電子業的疑慮，其實反而是好的，尤其先前觀察疫情以來的有效交易戶數從150萬攀升到380萬戶，成長了150%，籌碼也真的是挺亂的。長期來看，我仍然非常看好台灣基本面，下跌下來都是尋找好公司的好時機。

看研究員Vivianna/ Jat 的台股文章 (5/19) > https://pse.is/3gzgks
看研究員Vivianna的台灣產業文章 (5/12) > https://pse.is/3gw4bt

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#關於原物料Supercycle等最新看法：

先前就有提及，今年上半年走製造業循環向上，帶起的同步是通膨概念股與原物料的噴出大漲，無論是能源、金屬、農產品..etc, 搭配缺工缺料等題材，電子相關的報價也全線上漲，開始有一堆文章在探討現在開啟了極難得的「原物料超級循環」。

MM研究員研究了150年的歷史，至少發生過四次原物料超級循環，每次循環（牛市+熊市）的長度平均大約為 30 年，而多頭上升時其分別是1898～1917，一戰收尾，1933～1947 ，二戰收尾，1971～1980 ，石油危機，到1999~2011，金磚四國崛起。可以看出四次原物料的超級循環上，多以強勁需求拉動作為開頭，並在供給發生嚴重短缺（戰爭、石油危機）的情況下達到高峰。有趣的是，原物料多頭循環的時間點大致與先前提及的生產力循環錯開，現階段較像是處在生產力循環，而非原物料循環上。

本波原物料的上漲較像是如同2009~2011的那波經濟復甦段，漲的是當疫情過後需求復甦，但受到了許多國家疫情尚未完全恢復而使供給端中斷所影響，如反聖嬰現象、乾旱危機衝擊農產品供給 ; 南美智利 銅礦 輪番面臨疫情、罷工隱憂 ; 中國唐山祭出限產禁令，鋼鐵 價格飆漲 ; 更不用說，缺船、塞港等問題所造就的航運業牛市。但如果你將S&P高盛商品指數/S&P500，你會發現相比先前兩伊戰爭或金融海嘯前的那波原物料漲幅，本次的比值還在歷史最低水位。而若走復甦段的原物料上揚，最終還是會因供給恢復而出現顯著滑落。

看研究員Jason原物料大循環文章> https://pse.is/3hmzfj

此外，推薦農產品9個多月以來，黃小玉的年報酬漲幅達驚人的40%~100%，研究員再次分析5/13 美國農業部公布新一年度 2021 / 2022 全球農產品供需預測報告，開始從中看見，在價格如此高檔下，新一年度開始吸引農民種植，報告因而皆上調黃豆、玉米、小麥的年供給量。當然需求還是很強勁，但在新一年度的供需缺口已開始看到縮小的訊號了，勝率因而降低，下半年的黃小玉若要再創更高的漲幅，需要額外氣候又出現問題了。

而同樣大漲的鐵礦砂上，我們則推出下半年的三項主要的圖表，包含製造業與鋼鐵庫存的週期，還有密切關注近期開始滑落的中國貨幣供給增速。

看研究員Eva、Jeff 農產品文章> https://pse.is/3gumfk
看研究員Dylan鐵礦砂文章> https://pse.is/3hjkle

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#關於最完整的拜登財政方案：

拜登「重建美好計畫」在 4 月底全數公布完畢了，提案分為兩大項目：
1. 2.25 兆美國就業計畫（基建），搭配美國製造稅收計畫（企業稅）
2. 1.8 兆的美國家庭計畫，搭配美國稅制改革計畫（富人稅）。

大政府的民主黨沒有停止川普時期的大發債的狀況，不過做法有些不同。川普發債主要買家寄望的是聯準會，川普在任時間發了6.9兆的債務，聯準會就cover了近2兆，佔比從23%上升至29%，但拜登所期待的發債應仍是朝向增加海外央行購買的比例 ( 民主黨慣用手法 )，此外，在解決財政赤字上，也不像川普運用降低貿易逆差來cover
( 大打貿易戰 )，而是改為課徵企業稅。

我最喜歡本篇報告的在於分析企業稅與富人稅可能造成的影響方面，詳細拆分出美國五個級距的家庭收入與儲蓄，可看出中間級距年收入52,431以上的家庭才會開始有儲蓄，而課徵富人稅只佔全體人民的0.3%，卻能將儲蓄的財富移轉至會進一步消費的弱勢家庭中，相當於財政影響的未來 10 年，增加了 8000 億的移轉性收入。( 拜登後援還是挺不賴的 )

不過提醒大家這份4兆的「重建美好未來」計畫和上半年1.9兆的「美國救援計畫」還是有很大的差別，後者的效果是直接灌入現金給民眾，產生的效益是立即性的。但下半年的4兆計畫就算通過，也是預計歷時8~10年才會花完，也就是說，今年中後，支撐美國經濟的不會是這4兆計畫，在經濟轉為擴張後，財政與貨幣的支援會從原先的主導性轉為輔助性質，甚至開始減少 ( 購債 )，而美股要持續向上的關鍵，就要回到實體就業的復甦上。

看研究員Ryan的財政文章> https://pse.is/3gllse

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其實靜下心想，我們已經領先好多國家超過一年的時間，現在讓我們慢下來、靜下來、重新檢視自己的部位，找尋真正值得投資的標的，也重新檢視現在在做的選擇，是不是自己想要的，用這個角度想是不錯的。疫情間一起加油吧!

預告：下週發布月報、近期的研究包含 13F最新報告、生產力循環與科技巨頭帶出的五大趨勢、重新運算景氣循環下的最佳配置等。

#我們是財經M平方
#圖表與部分文字均出自MM研究員文章

長興布局生醫報捷，業界開始認識到，這家老牌化工廠確實不一樣了。總經理毛惠寬坦言，過程並非一帆風順，「前兩年時，甚至開始討論何去何從？」

#長興材料 #檢測概念股

【#泰博(4736) 營運觀察】
　
◎ 公司簡介：
泰博科技主力營業項目為醫療器材與診斷與監測儀器，泰博為亞洲唯一擁有HCT（血球容積）變化檢測技術的廠商，並提供血壓計、血糖機、耳溫槍、血糖測試片、血氧濃度計、體溫計，其中血糖測試片佔營收超過6成，而銷售地區則橫跨亞、美、歐全球地區。
　
◎ 財報簡要分析：
2019年營收41.38億元，年減4.8%，衰退主因為年初導入新材料發生品質問題，造成良率、存貨跌價損失，也影響製程調整、出貨，不過這些問題都已經在當年度解決；毛利率44.2%，EPS 8.03元。
　
相反地，泰博在2020年則是搭上了防疫概念股的熱潮，預計營收將創新高，且血糖檢測產品持續成長。2月營收4.12億元，月增25.3%，年增55.7%。
　
◎ 主力產品分析：
雖然被列為火熱的防疫概念股之一，但是其實公司主力獲利來源是生醫印刷製品的血糖試紙，主要產品營收比重方面，血糖儀營收占比約23%、試片約65%、其他（關鍵零組件與測溫產品）約12%。碳試片與新研發產品貴金屬試片，由於為自主研發，試片整體毛利率在近70%高檔表現，是創造高營收的高競爭力產品。
　
而新產品金屬試片部分，出給美國血酮量測客戶的價格是數倍高於其他用作血糖量測客戶，由於近年來生酮保健風氣興起，需要檢測酮體（Ketone bodies），藉由檢測血液中的酮體含量，來反映身體是否處於生酮狀態。金屬試片的年營收貢獻持穩在2~2.5億元之間，預估2020年金屬試片貢獻營收5億元以上，年增36%，未來需求仍有成長空間。
　
血糖機部分，由於糖尿病患者血糖量測需求並不會因疫情影響而減少，血糖量測產品訂單需求仍穩定成長，預估2020年血糖機出貨350萬台，年增17%，碳試片出貨2440萬盒，年增22%，預計2020年主力產品碳試片訂單需求會增加產能至3000萬盒。
　
◎ 展望2020年：
泰博身為台灣醫材大廠，在肺炎疫情於全球蔓延之際，旗下額溫槍、耳溫槍產品在今年2月出貨量在6萬支以上，帶動2月營收4.12億元，創下同期新高；而單以國內市場訂單來看，預計3月出貨就可達15萬支，另外在4月起政府解禁出口、開始外銷後，預估每月出貨可達35萬支以上，未來若疫情持續嚴峻，將繼續增加出貨需求。
　
除此之外，生醫印刷試片營收亦樂觀，在產能利用率提升下，未來其毛利率可達55%以上。受惠於疫情概念股的高需求，加上本身產品高成長與高毛利，預估泰博2020年營收可達51億元以上，年增25%左右，毛利率提升至近五成，稅後淨利11億元以上，年增約68%，EPS可望重回雙位數至13元，整體營運樂觀可期。
　
◎ 小結：
2020年泰博搭上了防疫概念股的熱潮，預計營收將創新高，且主力的血糖檢測產品、試片展品將持續成長，不論營收、獲利皆看好。
　
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從財務分析的股利概況圖可以發現，近幾年泰博發放的股利都維持在4元以上，顯示出其高配息能力；而在營收概況方面，雖然營收波動較大，但具有高成長性；且因主力產品血糖試片多為自主研發，毛利率就能維持在高於同業的水準。
　
◎ 最新消息：
→ 泰博Q1金屬試片業績報喜，新客戶出貨增溫，全年營收逐季攀升
→ 測溫產品需求暴增，泰博Q1營運料受惠
→ 搭上防疫列車 泰博2月營收激增
　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
　
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