［長實都盈警？知唔知做乜業務先］「四面」楚歌，但其實只有一樣值得討論
經濟日報個圖真係好，畀返個credit先（https://bit.ly/2WvklSb）。
TL；DR嘅，跳去第13段。
1. 長實（1113）都盈警？其實真係冇乜特別，雖然唔知係咪真係「預咗」。但介紹返，長江基建（1038），電能（6，夠老嘅知道即係港燈）都出咗盈警，所以都大約估到。
2. 事實大家都知，李嘉誠同李澤鉅，3月尾以嚟（正正就係恒指見底！問你服未！），不停增持長實，用咗12億。你會話，對佢兩父子嚟講，散紙嚟啫。冇錯係，但你試下叫佢畀啲散紙你？另外，主力係增持長實，長和（1）就只係增持1億多啲，意思意思。
3. 咁你話，增持完喎，大家見到梗係跟住去，就炒車咯！即時出盈警，炒高散貨正仆街。即係，你真係覺得佢兩父子嘅地位，使玩啲咁嘅嘢去搵你笨？會唔會照下鏡好啲？李嘉誠係賣油魚出鑽石廳豐澤啲嘢又雞3台又廢（利申：用咗廿幾年），但，佢有幾時對唔住股東？佢最多只係搵客笨架咋！你有冇見佢減租？
4. 又或者，用你嘅常識諗下，係咪佢兩仔爺，對業務係一無所知，係咁掃掃掃，然後到一日呀霍建寧定陸法蘭定趙國雄定馬世民先嚟話佢知：老細，我地盤數唔掂喎，要出盈警。你覺得個世界咁運作？
5. 所以，你問我，就真係唔使討論的。盈警？買啦。盈喜？買啦。一日未死你都跟住買。死咗就可以再諗下先。童言無忌，其實未必仲有好多年擺架咋。
6. 反而係可以重溫返長和系嘅業務，因為實在太多。以前係1號長實同13號和黃，嗰次世紀重組（2015年頭）後變咗1號長江和記實業，同埋1113長江實業—建議你都係叫冧把好啲。嗰次重組後，又空手入白刃創造價值畀股東。不過大家又要花時間再搞清楚邊啲業務在邊間，兩者有乜關係（答案：而家冇乜關係，只係共同股東咁解）。
7. 真的，實不相瞞，當年有個自鳴得意嘅基金經理，居撚然係連1號渣13號定13號渣1號都未識分—但當然，佢搵得多過我好多，邊個話識字有用？想講係，你花咗好多年研究1號13號，之後又要再睇過，到底乜嘢東西在邊間公司
8. 最簡單，睇維基（https://bit.ly/3cyS5DQ），睇最低個扑屎，整理得幾好的說。十分簡單地講，1號仔就係非地產嘅東西，長江基建（1038），電能（6），港燈（2638），長江生命科技（775），新城電台，TOM仔，和記電訊（215），屈臣氏（包埋百佳，豐澤，果汁先生（！）），仲有港口，加拿大Husky，Hutchgo，以及下刪一萬字嘅包括咩mReferral，尚乘理財等等
9. 至於今次出盈警嘅1113，主要就係地產，賣樓同收租，仲有酒店，酒吧（英國新玩具），飛機租賃（又有佢份）。同埋渣住幾隻REIT，年報第二版有寫（https://bit.ly/2WYtstA）
10. 智力遊戲，估下到底1號仔定1113大啲？聽落1號仔乜都有，仲要全世界（去到拉脫維亞都有屈臣氏），好似大好多。1113就只係賣樓同收租，主要只係香港。冇錯係1號仔大啲，2100億市值。但1113都1700億—啟示？香港賣樓同收租幾咁好搵（其實係常識吧）！
11. 講返1113，業務冇咁多。就係賣樓同商場寫字樓收租，仲有海逸酒店，同埋Horizon Hospitality（海Ｘ軒或Ｘ澄軒酒店）。英國酒吧（冇耐前買的），飛機租賃，同埋一堆上市REITS．
12. REITS講多少少，記住mark低呢段。主要係三隻。匯賢（87001），32%，北京東方廣場，東方君悅大酒店（我住過的說）同埋個商場寫字樓，仲有啲其他大陸嘢。置富（778），渣27%，包括一大堆濕鳩商場，例如嘉湖銀座，第一城，麗港城，屯門華都（＊）等等。泓富（808），渣18%，包括一堆濕鳩寫字樓，紅磡國際都會，海名軒，仲有北角觀塘都有。記住mark低呢段。
13. 好，入正題。盈警，四大原因，經濟個圖非常好。第一係賣樓收益減，唔使解，但睇文嘅都知地產股其實唔會睇「盈利」，否則你遲一年賣樓啲盈利就發上發落，分析員會一早計晒你啲地值幾大地積比幾多可以起幾多層賣幾錢尺建築成本幾多值幾錢？第二，酒店收益負數，應該都預咗，呢，都未講，香港半島酒店，第一季入住率得14%，平均客房收入6舊水（https://bit.ly/3bwLqsD）。咁酒店有幾大劑，唔使講啦。第三，酒吧業務扣除融資成本後負數，英國肺炎封城嘛，邊有得去飲酒？留意「邏輯上」冇話扣融資成本前係正數，但實務上係咁，邏輯撚永遠唔明白，人地幾千億身家，根本唔會咁捉字虱。
14. 最後得意，講堆REIT嘅市值大跌，即係第12段，87001，778，808，今年股價大跌—但其實只係講後面兩隻。點解？希望我冇錯（冇做分析員N年），但87001渣到超過3成，當係聯營公司，賺蝕分3成幾入帳，股價唔影響。778同808就唔夠3成，所以當普通投資，收息。但我一路以為係當好似Available for sales咁，每次年結要計價，但唔會影響盈利。原來唔係，係Fair Value 入帳，年年清算。睇返年報，舊年呢兩隻嘢升嗰時，一樣有盈利入帳。所以一來一回。
15. 所以你問我，都係冇乜意外。呢篇文就只係畀你睇返入面到底係乜東東
16. 不過啦喎，業務都有主次之分。其實如果你睇收入，舊年960億收入，賣樓佔咗640億。其他只係配菜。所以四個理由，應該得第一個需要討論。講到尾，1113都係一間賣樓嘅公司。
（＊）屯門呢個華都極其特別，778只係渣最頂嗰層「華都大道」，你見就係靚好多，連鎖店，KFC 大快活 仲有百佳。下面嗰兩層就唔係嘅，業權分散，變咗葵涌廣場咁本土小店，以前就ET機舖，租書舖，同埋唱K，而家係夾公仔機同埋食店。
（＊＊）房價係4400蚊但得14%入住率咪6舊水
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