【美國就業報告短評】
市場短線疑慮、長線預期轉變重點如何解讀？
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📢 上週五 企業調查（CES）的美國非農就業數據，月增＋85萬人，相當強勁！不過同步 家庭調查（CPS）公布的失業率卻微幅上升至 5.9%（前5.8%）引發市場思考為什麼就業和失業率同步上升，研究員詳細拆解得出下方結論：
▍6 月失業率微幅上升，新增就業月減、失業人口增加？
雖然本次家庭調查失業率 5.9%（前：5.8%），不如市場預期，並且新增就業月減 1.8 萬人，不過觀察未經季調數據是月增 50.5 萬人，全年更是增加 267 萬人，預期在接下來 7 ~ 8 月季調影響降低後，就會恢復穩定增加趨勢。
另外，失業人口增加 15.1 萬人，但自主離職、重新開始尋找工作者就分別增加 16.4 萬人、14.9 萬人，顯示主要來自民眾認為能夠找到更好的工作，或是重新開始積極尋找工作所致，並非就業市場動能的放緩。
▍長期失業人口大增，就業市場長線隱憂？
美國失業 15 ~ 26 周以及失業 27 周以上人口，月增分別為 6.7 萬人、23.3 萬人，長期失業人口佔比仍大四成，引起市場擔憂是就業崗位長期消失的跡象。
不過研究員認為主要原因為弱勢族群受創較大所致，目前白人失業率為 5.2% 、非裔黑人則為 9.2%，同時觀察過去復甦時期，長期失業人口均至復甦後期，甚至擴張期才會見到高點，主要原因為就業市場的好轉，通常從教育程度高、競爭力強的民眾開始，而弱勢族群則需要待經濟足夠強勁，支持企業進一步投資、增加僱員時，才會有明顯好轉。
因此現在數據尚難判斷是否為長期就業崗位的消失，而且若最壞狀況出現，也勢必迫使政府財政、央行貨幣政策延續，繼續給予經濟支撐。
▍民眾薪資增長抵銷通膨預期，但留意恢復常態後市場預期的短期轉折
美國 Q3 就業市場前明朗，同時名目薪資的增長，大幅抵銷民眾對於通膨升溫、降低實質購買力的預期。
從經過通膨調整的薪資來看，目前 5 月平均周薪絕對值為 394.16 美元，相比 2020 / 3 疫情前 379.87 ，年增率為 3.76%，因此民眾對於通膨預期解讀，直覺反應為收入大幅超過疫情前水準。
不過研究員認為當時序進入 9 月，學校重新開學、服務消費回到疫情前水準後，民眾開銷增加，並且對於通膨預期解讀，也將逐漸轉變為相比疫情期間的解讀，而由於去年 9 月製造業補庫存循環，大幅推動原物料價格上漲，開始給予實質薪資帶來壓力，若將最新薪資與去年 Q4 平均水準相比，年增僅為 0.07%，未來 Q3 原物料供應鏈狀況即便持平，民眾也將在恢復常態後，開始反映實質購買力的放緩、並配合就業 Q3 大幅好轉後的放緩，將是下半年市場對於就業市場預期的關鍵時間點。
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