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回顧過去一年，疫情不僅衝擊社會經濟，更造成「三明治世代」的生活資金缺口；他們一肩扛起老中青三代經濟重擔，時常有苦難言。
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【年化報酬26%、過去三年成長一倍的動態資產配置策略】
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#要你入群的都是詐騙
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有網友好奇問，之前講的動態資產配置實際績效如何?。
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我過去所有投資分享都是個人實戰的心得，所以不囉嗦，直接公佈過去三年的績效佐證，順便跟一般資產配置的方式做比較。(2018/09/04~2021/09/03)
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如果有在追蹤粉專的朋友就知道，這個帳戶過去每年都會公布，盈透證券（IB）是全球排名第一的券商，非常多專業機構跟投資人在用，除了功能強大之外，他還可以針對你的投資組合提供進階的分析報告，用客觀數據去量化你投資組合報酬與風險的表現，可說是評價投資人能力最有公信力的參考依據之一。
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1.#布局全球
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首先投資還是要布局全球，盡量分散風險，一般人會最先推薦的就是追蹤全球股票指數的ETF:VT，從下圖可看出，過去三年總報酬50%，年化報酬約14.6%，表現已經很優秀，估計有八成的主動投資人達不到這個水準。
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但只配置股票的問題就是風險及波動較大，我們可以看到他過去碰到股災時，最大的跌幅是34.23%，然後要花110天才能收復失土，標準差1.35％也是最高，所以我們需要資產配置，用更多元的投資組合，分散及降低風險。
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2.#資產配置
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(1)
一般人最基本的就是股債配置，然後按個人需求調整比例並定期再平衡。比如有一檔懶人ETF:AOA，直接幫你配置8成股票及2成債券，然後定期再平衡。
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至於效果如何?我們可以看到他的總報酬降為42%，年化報酬約12.4%，最大跌幅也降到28%，但跟VT一樣花了110天才收復失土。
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這個組合跌幅及恢復的速度，其實跟VT差距有限，主要原因在於如果你有風險平價概念的話，就知道股票的波動遠比債券還來的大，只有2成比例的債券遠不足以對沖股票的風險。
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(2)
那如果將債券比例拉高呢?比如另一檔懶人ETF:AOR，配置6成股票及4成債券，這時候可以看到最大跌幅已明顯降低至23%，然後只花97天就收復失土， 不過因為股票比重更低，所以總報酬也再降至35%，年化報酬約10.5%。
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以上，就是屬於一般傳統資產配置的報酬跟風險的變化，當然還可以再做一些調整，比如可以把整體債券換成純公債，或者分散更多元的資產，及加入部分小型價值股等方式，但差異一樣相對有限。
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因為主要決定表現的因素，還是在於你面對市場環境變化時，原始投資組合的風險與非風險資產的配置比重。
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那麼，我們是否有機會再進一步提高回報，並且降低風險呢?
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其實是有的
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3.#動態資產配置
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如果以最右邊我的動態資產配置組合為例，三年總報酬是101 %(年化報酬約26 %)，是VT同期的兩倍，回報更高。
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但更重要的是風險最低，最大跌幅只有24.8%，比VT少跌約3成，然後只花了57天就填補虧損，僅需要VT一半的時間。
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與其他投資組合相較，它為我帶來了最好的回報，然後只承擔了幾乎最低的風險(只有最大跌幅略高於AOR)，也因此在經過風險調整後的報酬，也是裡面最高的。(大家可以理解成投資的CP值，一般是用夏普比率或索提諾比率來衡量)
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這就是動態資產配置的好處，它可以在市場環境變化時，透過動態調整，有機會進一步提高投資組合的報酬，及降低風險。
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4.#未來表現會如何?
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我知道一定會有人質疑三年時間不夠長，事實上，這個帳戶已經有大約連續五年的完整紀錄了，結論還是一樣，這個投資組合用比大盤更低的風險，帶來了更高的超額回報。
最近幾年開始看到臺灣有人在介紹IB，我相信有IB五年連續完整紀錄的實績應該不算太短。
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至於更久的話，如果以同樣的法則與理論基礎去進行超長期回測，其間歷經各種股災(亞洲金融風暴、科技泡沫、金融海嘯….)，結論還是一樣，能用更低的風險，創造出更高的超額回報。
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當然再多過去績效也無法保證未來表現，我也不認為這幾年股市高報酬是常態。沒人知道未來市場環境會如何怎麼變化，就像傳統資產配置的方法，也沒人可以跟你保證永遠有效一樣。
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但可以確定的是，投資市場唯一不變的東西就是變，如果你的投資組合能隨著市場變化進行動態調整，我相信才更有機會能在未來多變的金融市場中勝出。
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5.#結論
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其實，這種資產配置絕對不會是我投資策略裡面報酬最高的，但考量到所花費的時間、精力，卻是我認為能兼顧降低風險、資產穩健增長及生活品質的最好方法，也是最適合一般人複製的長線投資策略。
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所以如果你沒空看盤，或對於整天研究個股、總體經濟等指標感到厭倦，但卻希望投資組合能比一般資產配置有更低風險，或者更好回報的話，那麼不妨來瞭解一下，相信會為你帶來全新的投資視野。
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主持人：阮慕驊
主題：通膨、疫情下 六月台股美股怎麼走？
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本集播出日期：2021.06.07
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主持人：阮慕驊
主題：聯準會即將減債！下半年股債大方向？
節目時間：週一 4:00pm
本集播出日期：2021.05.31
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關於股債配置我也分享一下自己的心得與看法
PTT排版不易 有興趣請移駕網誌版
https://ethanbloggg.blogspot.com/2021/02/ptt.html
之前我有一段時間曾經也用過股債配置法。其實會想用股債配置法的人多半想法都是要規
避風險。有的人會把資產配置與股債配置畫上等號，其實不太正確。股債配置只是資產配
置的一小部分。資產配置的資產可以是股票、債券、現金、珠寶、房子、土地等等。所以
股債配置充其量只是資產配置的一小部分。為什麼釐清這一點這麼重要，因為很多人根本
沒有搞懂為什麼要股債配置？可能只是看了書或是聽從網路專家的推薦，然後才用所謂的
股債配置來期待規避風險。但其中很多細節，而細節其實藏著魔鬼。
規避波動不等於規避風險
想要股債配置的人其實都不是想賺錢，只是想規避風險。怎麼說呢？如果以長期數據來看
，不管是美股或是台股，最佳報酬都來自於100%股票搭配0%債券的配置(如下圖)。既然歷
史數據顯示如此，為甚麼還需要股債配置。其實是因為有些資金的風險是來自於波動。舉
例來說，保險公司的資金就必須限制在某個波動之內，因為保險公司有可能因為大災難的
來襲導致需要賠付大筆現金，所以他們的資金波動不能太大，否則要是剛好在市場低迷的
時候遇到天災必須要將資產變現，就會損失慘重。所以風險是甚麼？風險其實就是來自於
投資人被迫賣出股票而接受虧損的時候。反過來說，波動本身並不是風險，只有被迫在資
產下跌時賣出股票的機率才是風險。
from "投資金律" by William Bernstein
大部分的人不需要股債配置
理解股債配置的原理之後，其實就可以了解其實大部分的人不需要股債配置。因為大部分
的人錢根本不會多到需要去積極規避波動，即使自己的資本逐漸增加後，也會有比債券更
需要錢的地方，例如房地產或是小孩的房地產之類的。市面上很多書籍或網路上的專家都
會說，你要依照你的年紀來改變股債比例。為了求簡單有的人甚至說甚麼債券比率等於你
的年紀。30歲配30%，40歲配40%之類，我認為這根本無意義。試想如果你30歲的時候存了
100萬要來投資，因此你配置了30%債券。這樣的結果就只是讓你在股災的時候波動從-41%
減低到了-26%。說真的，如果你是個老練的投資人，並且沒有開槓桿投資的話，你根本不
會在意你的0050或S&P500是跌41%還是26%，因為你知道遲早會回來，而且搞不好還會加碼
。如果你是個菜雞呢？我覺得跌到20%你大概就受不了折磨然後賣出了。不然就是放給他
去再也不敢看了(這樣反而好...)。
大部分人不需要股債配置的另外一個原因就是資金太少。假設你是個大學畢業的學生，22
歲開始工作，月薪四萬然後每年都存12萬來投資，以長期年化報酬率10%來說，30歲的時
候你會有162萬。假設你在30歲的時候遇到了股災，資產下跌42%，此時你帳面上會損失約
68萬，資產價值僅剩下94萬，看起來好像很可怕。那麼我們看看假設你22歲開始採用股債
80/20的配置，年化報酬率9%來看，到了30歲資產會是156萬，資產下跌31%，價值剩下107
萬。這是甚麼概念？這概念就是因為你的資金太少，你再怎麼配置就是那麼少錢，這些錢
買不了其他資產，損失相對於整個人生目標也很小。更不用說你接下來還把配置改成
70/30導致四十歲的時候錢更少，因為你有30%的資金沒有享受到股災之後的大牛市。簡單
來說，資金太少的時候股債配置沒有甚麼意義，
債券的現狀
現在這個低息的環境，更不適合投資債券。中長期的債券因為利息持續低迷的關係，價格
只會隨著時間越來越低。除了資金不斷湧入股市等其他較高報酬的資產之外，另外一個風
險是升息。目前美債利息接近0，普遍認為利息向上調升的機率遠大於降息，屆時債券價
格會更慘烈，尤其是長天期的債券。當然升息可能會造成資金回流債券導致價格上揚，但
我個人認為債券上漲的力道不會太大。
正確看待資產波動
如果你已經打定主意要長期投資，那麼就必須了解，資產波動是必然的。但你應該關注的
點不是在於如何讓資產不波動或波動變小，而是要確保自己可以承受多大的資產波動。當
資產波動程度不會影響你的心情的時候，才有可能做到持續長期投資。股債配置可以降低
波動沒錯，但同時會扼殺你的報酬率，而且在某些股債齊跌的時段甚至會讓資金動彈不得
。要降低波動的方法很多，選擇穩健型的股票或是轉持現金都是選項，不見得一定要靠債
券。
建議作法
不考慮主動選股的情況下，對於有持續收入的年輕人來說，除非本身就是資產龐大。否則
我建議有策略地持續將資金投入指數，完全不用考慮波動。但要注意，這個錢不能是借來
的，而且投入的錢要確保三年內不會用到。因為以台股0050來說，不管你從哪個時間段開
始投入，基本上三年後都會是正報酬。美股S&P500也是類似。因為年輕又有持續收入，所
以我們要以快速累積資本為目標，而歷史告訴我們全資金投入股票是最賺錢的。
等資本稍微大一點之後，如果你沒有房產，我建議直接拿一部分資金買房。買房子不只是
為了報酬率，還有很多心理因素。更何況房地產的報酬率與避險功能絕對不會輸給債券。
彼得林區也說過，他建議每個人有錢之後至少要買一間自己的房子。原因他並沒有說的很
具體，我猜他也說不上來，只提到「很少有人會後悔自己買了屬於自己的房子」。
最後等到你要退休的時候，因為不再有持續收入了，此時資產波動就很重要了。因為資產
規模會影響你的被動收入，所以此時的作法是將一部份的錢放到高殖利率低波動的投資標
的，確保穩定的現金流。現金流的來源很多，可以是債券、ETF、個股、房租等等，就看
你實際需求狀況來配置即可。多餘的部分仍然建議持續放在0050持續追求高報酬。
總結來說，債券配置並不是小資族的首選，那只會拖慢你脫貧的速度。你應該思考如何確
保你可以把最大金額投入指數而且不會被迫在虧損的時候賣出。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 165.225.102.70 (美國)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1613700105.A.FA9.html
因為你享受不到四月開始到現在的大牛市 事後論來看全額投資0050的人是屌打股債配置
※ 編輯: ethanlu (165.225.102.70 美國), 02/19/2021 10:08:56
事實上有擇時能力的人更傾向主動投資賺取超越大盤的報酬
※ 編輯: ethanlu (165.225.102.70 美國), 02/19/2021 10:14:07
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