即日專欄：行業悲劇 悲劇行業
美國監管當局日前放寬部分沃爾克法規，容許銀行投資風險資產，消息令華爾街大行股價上升。沃爾克法規一直被指過嚴，兼且現屆政府一向傾斜華爾街，沃爾克已去，恐怕他當日的限制銀行風險活動措施，隨時會被逐一拆骨。
以為是對金融股的大喜訊，誰不知聯儲局公布對銀行壓力測試結果後，亦加入限制銀行派息及回購股份的行列。公平而言，相比歐洲的決定，聯儲局對銀行的要求明顯來得寬鬆，息可以繼續派，但不能加派，並且在最少第三季內不能回購股份，至少不是一刀切的停派息要求。可是，雖然說是第三季生效，但字裡行間不難理解，局方已變相說明，疫情對經濟影響一日未消除，銀行派息政策也難望可以獲得鬆綁。
說回聯儲局的壓力測試，將經濟走勢分別假設為V、U、及W型，結果發現在最壞情況下，銀行的信貸虧損比率將升至10%，銀行業整體累積信貸虧損約7,000億美元，惟沒有一家銀行會跌穿4.5%的一級資本比率下限。
的確，如果以7,000億美元的數字去看，其實美國華爾街多家金融機構，早前為疫情合共所做的信貸潛在虧損撇帳，已幾乎是相差無幾，部分金融機構可能預留更多。由於十幾年前，雷曼出事後，美資行為首都進行了大量集資，從當年的決定看今日，似乎仍然產生吸收震盪的功能。
當年，很多銀行都要發優先股集資，現在優先股已不太時興了。全球劃一限制金融機構派息的做法，正面而言當然是為銀行預留更多資本，以美資行為例，派息水平就相當於一級股本的4%。可是，銀行股已沒有增長可言，投資者只是仍對收息有憧憬，但限制派息的因素，可能趕走更多股東，對以後金融機構一旦需要股本融資，這個因素影響是不容低估。這也可能是歐美監管當局的一刀切做法最負面的一環。
香港銀行仍容許派息，但港銀的盈利及信貸質素壓力，都似乎是未盡反映，其中金管局已經表明，銀行的信貸質素會再轉差。其實更值得留意的是息差表現，本港銀行第一季息差事後回想，可能已經觸及頂峰，簡單看看一個月的拆息水平，現時的0.46厘左右，一個月內跌了超過半厘，較4月初第二季開始期間，更大跌超過1厘。環顧全球好，本港好，銀行似乎是一個悲劇行業吧。
原文: https://bit.ly/3igJ9pR
圖片: AM730
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