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黃金該如何估值？今天要跟大家分享華爾街投行常用的估值模型，
主要是以費雪方程式來做掛鉤，而在當前通膨預期走低的環境裡，
費雪方程式似乎將開始轉向由名目利率來做主導。
而考量到目前實質利率又來到歷史低檔區 -1.0% 水平，
且通膨預期正在放緩，似乎實質利率再往下探的空間已然不大、
甚至具有負值收斂的可能存在，黃金價格有可能將要出現翻轉。
想了解更多黃金趨勢，請收看週一 (26日) 鉅亨看世界
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費雪方程式似乎將開始轉向由名目利率來做主導。
而考量到目前實質利率又來到歷史低檔區 -1.0% 水平，
且通膨預期正在放緩，似乎實質利率再往下探的空間已然不大、
甚至具有負值收斂的可能存在，黃金價格有可能將要出現翻轉。
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《鉅亨看世界》黃金怎麼看？最好的日子可能已經過去..ft.Allen
黃金在 2020 年表現出色，但是展望 2021 年，
黃金最好的日子可能已經過去。
黃金是「極高度利率敏感型」商品，過去長期以來，
黃金即與「實質利率」呈現絕對負相關關係，
主要即因為黃金本身為 0 孳息率商品，
故若市場實質利率下滑甚至低至「實質負利率」，
那麼對比 0 孳息率的黃金來說，持有黃金的吸引力即大幅增加。
而實質利率的計算當中，又以費雪方程式的描述最為完整
，在費雪方程式的描述中，
實質利率 = 名目利率 - 通膨，故可以清晰發現，
影響實質利率的重要因子即為「名目利率」與「通膨預期」。
展望 2021 年，雖然今年市場的通膨預期已大幅走揚，
但通膨預期很可能已經來到頂部區，
這代表通膨預期對實質利率的影響能力將大幅降低，
未來主導實質利率的因子正在轉為「名目利率」，
而在當前名目利率繼續走強的環境下，黃
金最好的日子可能已經過去...
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#投資收益率 #通貨膨脹 #費雪方程式
費雪 的（貨幣交易）方程式： MV=PT(PQ)。 貨幣的數量，乍看之下可以宏觀調控，事實上政府不該介入太多。市場會自己「內生」其貨幣的交易需求量。 ... <看更多>
費雪方程式 在 Re: [請益] 費雪方程式的問題... - 看板Economics 的推薦與評價
<修改過>
就我所知，Fisher 的稱為交易方程式並非貨幣數量方程式，交易方程式可推得
貨幣數量方程式
他認為MV=PY
對此式兩邊取自然對數LN
可得lnM+VlnV=lnP+lnY
在對此式做全微分得
dm/m+dv/v=dp/p+dy/y
古典學派認為，在充分就業下的產出乃一固定水準，且貨幣的流通速度不變(費雪所生長的
年代多也農業為主，因此他有此認知也不稀奇，不像現代我們商業的發達)
故dv=dy=0
得dm/m=dp/p，物價的變動百分比與貨幣變動百分比同比例，
另一貨幣數量方程式，應是來自Marshall的劍橋方程式
Marshall認為人們持有貨幣的動機在於交易因此(M/P)^d=kY，k=1/v
事實上也等同於費雪的交易方程式MV=PY，只是表達的方式不同。
至於我們現在要探討貨幣數量學說在何處不成立，費雪，馬歇爾居屬古典學派
，古典學派認為充分就業下........(以上略)，但是現實生活中卻不是如此
dy/y恆固定嗎??非也，舉一個例子好了，台灣在經濟起飛的時候每年經濟成長率都很高
，亦即dp/p每年都在變動，因此打破了古典學派的假設前提。假設dv/v=0則
dm/m=dp/p+dy/y所以若貨幣數量增加百分之50，但產出增加百分之100，則物價不可能
上升百分之50，所以在物價變動的情況下，貨幣數量學說的假設充分就業.....以上略，
此假設將會被否定。
1交易方程式
給定dv=dy=0的假設下 →貨幣數量方程式
2劍橋現金餘額方程式
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◆ From: 203.70.46.11
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