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【疫情產業表現一次看】#後疫情趨勢
🔗 9 月月報：https://pse.is/3nc8fg
以下兩張圖分別統計了 #疫情至今年Q2平均月漲跌，以及 #今年Q2後的平均月漲跌，你有看出什麼明顯趨勢嗎？在此分享研究員觀點：
疫情至今年 Q2 全球資產齊揚，唯獨美元、日圓下跌，顯示在聯準會大力寬鬆之下，低檔美元指數給予全球資產流動性支撐、避險情緒降溫的現象，符合景氣復甦段特徵。
然而，今年 Q2 之後資產便走向分歧，原物料、原物料貨幣、新興，也反應景氣不再如同復甦段強勁成長、資金環境也逐漸在改變，今年以來美元指數也出現築底的趨勢，各大央行貨幣政策相繼轉向，聯準會年內高機率執行縮減購債，而同時，製造業循環有出現高檔轉向的跡象，然歐美市場以及部分新興國家仍保持不錯的漲幅，景氣轉向擴張段，還有哪些資產可以佈局？
註：統計期間分別是 2020/3/31~2021/6/30（疫情至今年 Q2）及 2021/6/30~2021/8/31（今年 Q2 後）
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【ＭＭ短評】
8/22 - 8/28 行情回顧；Jackson Hole 央行年會鮑威爾言論顯鴿派
看完整評論：https://pse.is/3jww6q
大家早安！以下內容均節錄自今日短評：
🔗8/22 - 8/28 行情回顧
1. 全球股市普遍上漲，S&P 500 及 NASDAQ 再創歷史新高，新興市場普遍隨美股上漲，鮑威爾鴿派態度使周五美元走弱，非美貨幣和原物料相繼走升，避險情緒降溫下使防禦性類股和美債價格表現較為弱勢。
2. 上週主要大事有：8/23 歐洲 PMI 小幅下滑，但復甦態勢不變、8/23 美國房價創高，抑制銷售成長、8/25 截至 8/20 當周原油庫存消耗優於預期、8/26 韓國央行升息一碼，為亞洲主要經濟體中首個升息的國家、8/27 Jackson Hole 會議中鮑威爾態度顯鴿，確定年內減碼購債但未釋放確切時程。
🔗Jackson Hole 央行年會鮑威爾言論顯鴿派
1. 鮑威爾於 8/27 央行年會演說中確認今年縮減購債，但說明此不等於升息訊號，強調通膨為暫時性，長期充分就業才是升息的必要條件。
2. 行情表現：美股 S&P 500、那斯達克再創新高，美元、美債殖利率分別回落至 93 以及 1.35%以下，顯示市場反應會議談話偏鴿。
🔎看ＭＭ研究員解析：https://pse.is/3jww6q
【獨家報告】聯準會釋放縮債訊號？同步推出美元流動性措施！
📌https://pse.is/3j3cv2
【7月30日】美國第二季GDP只有6.5%增長，遠低於市場預期的8.5%，市場憧憬會維持QE推動經濟，美股造好，道指升153點或0.44%，標指升0.42%，納指升0.11%。標指升至4450阻力前，納指升至14920前，資金又計算入市值搏率。
美國GDP不及預期，主要是5月多個州郡停止發放失業救濟金，少了政府直接派錢，民眾消費意欲也有所下降，從6月樓宇銷售及零售數字可以看出，美國經濟已開始放緩。隨著經濟反彈，過去數月首領失業救濟人數一直下跌，但近月跌至40萬水平已開始放緩，加上近月擔心縮表，大公司擴張步伐似乎已放慢了，只怕6月新增職位也不會太理想，所以下週五非農數字會有很大啟示作用。
經濟放緩理應不利於股市，但美股今次上升主要是流動性過剩所致，美聯儲QE正是提供最大流動性，所以是否縮表影響力遠高實體經濟的好壞。還記得鮑佬多次強調就業率的重要性嗎？只要美國經濟放緩，復甦力度不及預期，美聯儲便有理由保留QE，這成為支撐美股的靈丹妙藥。
7月初，美國CPI及PPI意外上升，惟十債債息不升反跌，資金開始Risk Off，美匯一度升至93，十年債息曾跌至1.13%不合理的低，都反映市場有不同程度恐慌，然而美股跌不下，比特幣又從低位回升，資金又重回市場買嘢，美匯回落至91.9，縮表恐懼退減中，市場又開始Risk On。過去一年各國政府印出超過5萬億美元新資金，這些錢不停在市場流動尋找機會，形成一股十分恐怖的購買力量。
避險情緒降溫，美匯由93降至91.9，舒緩了新興市場壓力，近期阿爺連番出手打壓企業，人民幣有外流情況，週二離岸價一度升至6.5288，創3個月以來新低，週三有指阿爺有心「補鑊」，人民幣迅速回穩，重返6.46水平，刻下6.45成為重要關口，只要升破人幣便重拾升勢。其實自去年10月起，外資積極流入重倉A股，過去9個月平均每月淨買入超過650億元A股。噚日再有83億淨流入，即使7月如此環境，外資淨買入也達731億元，說明外資未因近期事件而改變看好A股這個策略。
除了外資看好外，內地樓市不濟，資金從樓市徹出，大媽轉戰基金，自6月起基金銷售已見回暖，亦為A股提供理想資金支援，這也是A股一直跌不下的原因，當然企業交出靚業績也為股市提供動力。上證早前失守3500鐵底後，至今仍未能收復，反觀創業板噚日大升5.32%後，已升抵3459，在指數上已超越上證的3411，說明資金偏愛以科技作招徠的創業板。
前日指出恒指經過週二大跌後，跌至25000已見有新資金入場，成交才會出現3606億元大成交，週三反彈出陽，成交保持2813億，說明升至25500水平仍見資金樂意追貨，週四傳出阿爺釋出善意，市場解讀是打壓或會緩一緩，恒指再衝上26200再現陽燭，成交也有2541億元，是連續3日成交高於2500億。港股過去並不缺錢，缺的是機會，當恒指跌至25000機會出現時，游資豪不考慮便投了入去。
今次反彈跟過去3年有所不同，過往每次港股急跌，北水都是買買買，無謂升時買，跌時也買，大跌更是重注買。然而今次見底，北水卻是最出力沽貨的一個，整個7月份北水淨流出100億元，其中沽得最大手便是騰訊（700）及美團（3690）這些投資核心。今次港股反彈，少了北水這支主力部隊，後市就變得不太明朗。樂觀去看，北水再沽出7億元騰訊，沽出47億美團，但兩股仍能升10%出陽，反映外資在此水平也願意接貨，但如噚日所言，兩股走勢已轉壞，大跌過後或有反彈，但後市不要過份寄望。
反觀北水噚日主要加倉比亞迪（1211）及藥明生物（2269），看法似乎跟圖太郎相近，噚日早段比亞迪尚未大升，便是最佳加倉時機，及後更有北水加持，正是如虎添翼。現時由200元升至230，又升至阻力前，圖太郎仍對中期業績有信心，估計在225-240消化一段時間後，將有力升破240再上。
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港交所日前提出收購倫敦交易所，表面上是商業的決定，但大家都知道背後的意義遠超過商業利益。這個國家級的大戰略是甚麼？和人民幣走出去有何關係？港元還有價值嗎？避險情緒降溫，日元走弱之勢已成？是牛三最後煙花重臨的先兆？施傅今天在加拿大，一樣和大家直播！
#港交所 #倫敦交易所 #人民幣 #牛三最後煙花 #日元走弱
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隨著多國推出刺激經濟措施，環球資金避險情緒降溫，削弱避險資產吸引力，避險資產是否已無運行？另外，澳洲央行、美歐央行會議紀錄公佈在即，貨幣政策或會面臨新的挑戰，往後該如何部署？ 今天 Jasper 和Pierce會和大家看一下避險工具，及探討一下外匯後市走勢。
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