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【直播EP7重點整理】🥜台澎小堅果🌰
時間：3/20（六) pm8
講者：臺澎國際法法理建國連線創辦人－黃聖峰 ＋皮筋兒

主題：
「臺澎國際法法理建國派 vs 詐騙集團台灣民政府」匿名留言截圖探討。
台澎小堅果
🔗 https://fb.watch/4lU65JvitZ/

在這兩週出現在我版上的臺灣民政府信徒，稱作「#臺灣民政府之亂」，特開此直播來回應臺灣民政府與台澎國際法理建國派的差異。

大家可以去 臺澎國際法法理建國連線粉專 看看~大概是2015年就已經把「#臺灣民政府」的謬誤寫出來了！

國際法就像大家在游泳，你可以游我也可以游，你可以討論國際法，我們也可以，但你游的不得要領，會溺水，所以雖然臺灣民政府也是要以國際法來探討，可是論點大錯特錯！所以不是會泡到水裡就代表會游泳。

這份黃聖峰撰寫的探討內容是從歷史事實、國際法及國際慣例分析「台澎主權屬於日本」(日屬)及「臺灣目前正由美國佔領」(美佔)的主張之駁斥。分享給大家！
https://drive.google.com/file/d/1g6xGs7JUi3WwTjTlv7EPSGPXl2vg6irV/view

創立臺灣民政府的是來臺灣開英語補習班的外國人何瑞元，是根本沒有國際法知識背景的人，在開始打臉臺灣民政府之前，我們先來補充基本知識。

#二戰盟軍對日戰區分配圖 （附件1）

在同盟國對日本的戰爭規劃中，對日戰爭共分為由美國負責的太平洋戰區、由英國負責的東南亞戰區、由中國、英國及美國共同指揮負責的中緬印戰區。而盟軍整體戰區規劃,則是由英國參謀長聯席會議 (CSC, Chiefs of Staff Committee) 及美國參謀長聯席會議 (JCS, Joint Chiefs of Staff) 所合組的英美聯合參謀本部 (CCS, Combined Chiefs of Staff)負責提出。因此，「美國負責太平洋戰區」是盟軍規劃的結果。第二次世界大戰並不是美日大戰，而是盟軍對日作戰。

現實上，美國本身在太平洋戰區的戰鬥也與包括澳洲、紐西蘭、荷蘭、菲律賓及英國的軍隊協同作戰對抗日本。

美國又在太平洋戰區中權力鍊的分配上，西南太平洋戰區最高統帥是由西南太平洋地區最高盟軍司令麥克阿瑟担任。其他主要戰場盟軍則由美國尼米兹將軍指揮。而麥克阿瑟和尼米兹則都必須接受美國參謀長聯席會議及前述英美聯合參謀本部的指揮。

對日戰爭絕對不是美日戰爭。何瑞元先生的主張「美屬美佔」就完全不符合史實。儘管日本是由負責太平洋戰區的美國投下兩顆原子彈後宣布投降，但第二次世界大戰實際上是由「同盟國」與「軸心國」兩個軍事同盟之間的作戰。

對日戰爭不是只有美國在打而已，例如《一般命令第一號》把中國東北的滿州國交給蘇聯去佔領，原因是在日本投降以前，蘇聯對日宣戰後，蘇聯紅軍入侵滿州國，把日本在滿州國的精銳關東軍打趴，這一戰其實日本已經算幾乎殲滅。

據上，在第二次世界大戰中，日本是被盟軍擊敗而非被美國擊敗，美國絕非日本的征服者，所以美國無法依據不存在的「征服者身分」對日本進行所謂的「美佔」。
所以台澎領土「美佔」是胡說八道。

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補教業的林志昇，依何瑞元論述延伸出基於「領土神聖不可分割」、「日本未於舊金山和約放棄台澎主權」、「日本天皇未簽署舊金山和約」云云之理由，認為台澎領土主權目前仍屬於日本天皇、大日本帝國或日本國。故其主張可總稱為「台澎主權屬於日本」簡稱「日屬」。

大日本帝國修憲改體制不變更日本國家法人格。所以即使日本修憲也不可能把臺灣當作神聖不可分割的一部分。

《舊金山和約》是由首相吉田茂以日本國內閣總理大臣、外務大臣之全權大使身分於 1951年9月8 日簽署。該和約於日本國會批准後，在同年 11 月 18 日送交日本天皇認證。日本天皇並於 1952年 4 月 28 日蓋上玉璽後公布該和約內容。由前述說明可知，《舊金山和約》業經日本天皇認證並用璽後公布，日本天皇已經承認、接受該和約要求日本放棄台澎主權的規定。

再來，日屬支持者會提「剩餘主權」一說，這是《舊金山和約》第3條【託管統治】中，日本放棄這條列出的地方的行政、立法、司法三法「治權」，換句話說，只有在《舊金山和約》中日本同意交付託管的島嶼才會被承認日本具有終極主權。對於第 2 條的領土日本則是以最徹底的拋棄模式拋棄領土主權。由於臺灣是列在第 2 條並非第 3條，所以，日本對臺灣並沒有剩餘主權。事實上，杜勒斯在《舊金山和約》針對和約草稿進行的說明演講中，也明白提到剩餘主權，但同樣是針對琉球群島的第 3 條的部分，而不是針對第2條台澎領土。
所以台澎領土「日屬」是胡說八道。

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以下快速檢視已匿名的臺灣民政府信徒的言論，逐一駁斥。

1. 阿扁不可能是臺灣民政府的影武者，大家都知道臺灣民政府是詐騙集團，這位先生說當年被這個詐騙集團拐的陳水扁是臺灣民政府背後的影舞者，是會損害到陳水扁的名譽的，是嫌自己犯下的誹謗罪數量還不夠多嗎？

事實上臺灣民政府成立初期，一大堆臺派獨派人士都被拐騙加入，直到後來意識到臺灣民政府是詐騙集團後才退出。而其中絕大多數人都是為了自己的面子而默默退出臺灣民政府，留下一堆跟相信他們所以跟著加入臺灣民政府的信徒繼續在裡面受苦。

陳水扁則是在卸任後被中華民國流亡政權追殺，病急亂投醫，才會被臺灣民政府拐到，然後跑去美國提出必敗無用官司。還有啊，如果臺灣民政府的論述主張這麼正確無瑕疵，那為什麼林志昇基於美佔要美國發護照的控美案會敗訴呢？為什麼陳水扁去美國打官司會敗訴呢？如果臺灣民政府的論述主張這麼正確，AIT 幹嘛出來打臉啊？AIT都證實沒有美國軍政府這個，為什麼臺灣民政府信徒不相信？ 只相信詐補教業何瑞元先生？ 如果臺灣民政府的論述主張這麼正確，身為首腦的林志昇被中華民國流亡政權抓去的時候，美國政府怎麼不吭一聲說抓錯人啊？說臺灣民政府的「日屬美佔」論述無誤，是在侮辱美國的智商嗎？

2. 「福爾摩沙法理建國會」根本不知道這是什麼，特地查了一下，應該是臺灣民政府內部的單位，臺灣民政府初期的論述（美屬美佔）是何瑞元提出的，後來用這個論述吸引到一些知名人士之後，其中就有些人以何瑞元的論述為基礎進行發展。具法律背景的城仲模就是其中一個。又因為城仲謀當過中華民國流亡政權副司法院長，所以讓臺灣民政府的論述得到許多非法律出身的人的信任。但問題在於，城仲謀本身並不具有國際法專業，他是學屬於國內法領域的行政法。因此，城仲謀並不具備建構國際法論述的能力。

3. 我們反對的是分離獨立，反對台澎從中國主權母國中獨立，因為台澎領土主權歸屬未定，不屬於中國，所以台澎不是統獨的問題，是要不要建國的問題。

4. ROC就是中國流亡政權，我們不會說它已經滅亡，它至今仍然治理中國領土金馬，且依盟軍授權來台澎領土執行代管任務，擁有合法的治理權，但沒有台澎領土主權，它的另一個身分就是盟佔代管機構，是代表盟軍全體的這個身份，不是中國政府的身份。
如果ROC就滅亡的話，那日本跟ROC簽訂《中日和約》是跟幽靈簽訂嗎？《中日和約》是終止日本跟中國的戰爭關係，當時日本承認ROC是中國國家的代表政府喔！

5. 1945.9.2盟軍依照《一般命令第一號》授權佔領代管台澎的，是參與二戰的中華民國政權，依照這號授權可以治理台澎的，是中華民國政權為了佔領代管台澎所成立的盟軍佔領代管機構「行政長官公署」。
代管文件佐證文獻：
https://www.facebook.com/rotpnetwork/photos/a.802796716480053/912051708887886/？type=3

只是因為中華民國政權一直堅持「臺灣光復」的謊言，所以將在台澎的盟軍佔領機構變成像它內部的行政機關一樣：「『臺灣省』行政長官公署」。

中華人民共和國政權是1949.10.1建政，不是《一般命令第一號》授權的中華民國政權，對台澎沒有實質控制，所以無法執行代管任務。

盟軍授予中華民國政權治理台澎的權限至今仍然有效，可參考英國 1955 年內閣文件 CAB 129/73/38的翻譯說明：
https://www.facebook.com/rotpnetwork/photos/a.802796716480053/912347392191651/?type=3

英國這份文件非常有價值，原因在於英國1950年就承認中華人民共和國政權是中國代表政府，但仍認為中華民國政權有繼續依據盟軍先前安排管理台澎的權限。

今天除非當年授權中華民國政權佔領代管的同盟國成員撤銷授權，否則這個授權就會一直有效。不要把英國1955年這份文件當視而不見阿！

6. 《中日和約》，這位信徒連「和約」都打錯字，根本搞不清楚和平條約的意義。《中日和約》法律上就是實質停止，不是作廢，是日本停止承認ROC是中國代表政府，所以ROC就失去這份文件中所代表的中國政府。《中日和約》並沒有把日籍台澎人的國籍「變成」中華民國國籍，而是把在《舊金山和約》生效後喪失日本國籍而成為無國籍的台澎人「視為」中華民國國民。「視為」意思就是「你不是，我把你當作是。」

台澎人的日本國籍早在1952.4.28隨《舊金山和約》生效而喪失，台澎人也從那個時候就成為無國籍人。而《中日和約》是在1952.8.5生效，也就是在台澎人喪失日本國籍之後才生效。換句話說，就算假設《中日和約》真的具有「改變」台澎人國籍的效果好了，在《台北和約》生效前就已經喪失日本國籍的台澎人根本沒有日本國籍可以讓《中日和約》去改變。

既然台澎人喪失日本國籍跟《中日和約》無關。《中日和約》就算被廢止，也不會讓台澎人取回日本國籍。日本法務府發布《民事甲438號通達》，明訂台澎人的日本國籍在《舊金山和約》生效時喪失。台澎人依《舊金山和約》生效而喪失日本國籍，如果要恢復台澎人的日本國籍，除非《舊金山和約》被撤銷，而且一切因此恢復原狀（包括日本與所有盟軍成員重新恢復到戰爭狀態）。

7. 這位信徒不是我們法理建國派的人，他是迷信派、幻想派的祖師爺。

8. 領土主權歸屬跟在領土上面的居民是兩回事。如果說居住上面的國籍可以決定腳下土地的歸屬，那這樣征服世界不就太容易？遊行到哪就插旗？唐人街的人就可以主張是中國領土嗎？

9. 我們沒有主張我們是日籍，我們說的是原本具有日本國籍的台澎住民及其後代。

10.中華民國什麼有效性？我們法理建國派主張中華民國政權依據盟軍授權自1945年合法合理治理台澎，中華民國政權做錯的地方是利用這個機會圖利自己，謊稱台澎主權屬於它，進而將台澎捲入它自身的問題。簡單說：有合法治理權限，但做法及手段有很大的問題。

將台澎定性為「在盟軍戰後安排下，由盟軍成員為盟軍設置的佔領代管機構治理中的佔領地」，屬於「非自治領域及尚未達成獨立之領地」。透過《聯合國大會第1514號決議》可讓聯合國會員國有義務協助台灣取得獨立地位，透過《聯合國憲章》和《人權公約》內明訂的「自決權」，讓聯合國會員國、公約簽約國無法否認原殖民地台澎的住民有權「舉辦自決公投」，且聯合國不能否認自決結果的效力。

11. 我們並不是主打國際法可以解殖建國，而是去殖民化建國本來就是依照國際法，這就是二戰過後國際共識。

12. 合法統治不代表不會殖民。殖民是手段。
這是兩件事情。
外來政權用不用殖民手段是兩件事情。即使是有統治正當性跟是不是殖民是兩回事。
也有一種情況是有合法統治治理也有領土主權的國家，在國家內部殖民所代表的意義是對國家領土內部人民實施差別待遇，使其特定住民在政治上成二等公民。

13. 聯合國不是世界政府，聯合國是國際聊天室，不等於國際法，請看上一篇直播。

臺灣沒有放在聯合國裡面的非自治領域，是因為中華民國政權從1945.10.24聯合國成立開始，到1971.10.25《聯合國2758號決議》被踢出中國代表，這期間ROC自始至終都主張台灣屬於中國的一部分，但其他國家就算不認同也不會主動反對他國主張，因為當時冷戰時期，為了反共才犧牲掉台澎人自決權的機會，但台澎人自決權不會消失或者喪失，雖然國際政治上的戰略因素，但不代表台灣不是原日本殖民地，台澎人就是原殖民地人民，擁有可行使住民自決權來去殖民化建國。

14. 蔣政權是臺灣統治當局這點也沒錯，這就是一個事實陳述，描述ROC政權是治理台澎的一個政治單位而已，沒有台澎領土主權。
ROC政權只是《蒙特維多國家權利義務公約》四特質中的可以成為中國的政府，不代表它是國家，只是中國流亡政權而已。

15. 我們這個「直接否定中華民國政權對台澎領土主權主張，認定台澎主權歸屬未定不屬於任何國家、台澎人可在二戰後『去殖民化』國際共識脈絡下，以原日本殖民地住民身分行使自決權，以原本日本殖民地台澎為領土範圍自決建國」的論述是要如何「讓台灣變香港」？
這位信徒對於歷史的了解真的零分，居然不知道香港是中國的領土。
我們的主張不會讓台灣變成香港，請看上一篇直播。

16. 臺灣民政府主張日屬美佔才是真的統派，不要再亂貼我們標籤了。我們主張台澎主權不屬於任何國家，我們怎麼可能是統派。

17. 傀儡政權必須是欠缺自主性的狀態，如果ROC是魁儡政府的話，那美國何必浪費時間勸蔣介石接受雙重代表制度？魁儡應該要完全聽話阿不是嗎？蔣介石還可以喊漢賊不兩立阿哪是傀儡。

駐台美軍的原因，主要依據是ROC政權以中國代表身份跟美國簽訂《中美共同防禦條約》1954年簽的，把台澎寫進ROC實質控制的領域，並不會改變台澎法理地位狀態，台澎領土主權未定。

這位信徒根本搞不清楚《台灣關係法》，《台灣關係法》是因應美國「停止承認中華民國政權是中國代表政府，但在『冷戰』架構下仍舊需要與治理台澎的中華民國政權往來、合作」，美國所自行制定的法律。因為美國換承認PRC 是中國國家代表政府，所以與ROC政權（在當時中國代表政府）簽訂的 《中美共同防禦條約》就宣布終止，美國於1979.4.10總統簽署《台灣關係法》，不是跟中華民國政權簽訂。
1979.1.1美國轉承認中華人民共和國政權是中國代表政府，1979.4.10美國總統簽署《台灣關係法》，該法並溯及自 1979.1.1 生效，且1980.1.1《中美共同防禦條約》失效。駐台美軍依據就是1980.1.1失效，才會趕緊要離開。

18.中美共同防禦條約沒有說禁止蔣介石反攻大陸，而且是現實上蔣介石也根本辦不到，美國也根本不可能干預中國內戰。
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聽清楚了，今天最後一次回應，以後臺灣民政府的信徒若再來跳針，只會統一回覆今天直播後的重點整理◔_◔
圖片取自 臺澎國際法法理建國連線

上一集EP6🔗 https://www.facebook.com/100047156705396/posts/270893187825903/

【龔成問答信箱】（Q18521-Q18540）

Q18521：

老師，吾睇圖表分析！會否更容易輸
咁樣應該掂做才能避過股票輸？

滙控成收息股⋯⋯好可惜
作為那公司的職員⋯⋯公司生意的確比以前差左好多⋯⋯但我工作仍然忙碌嘅，冇停手

另外香港依家有好多虛擬銀行⋯⋯信得過嗎？那間比較好？聽聞定期有九釐

請問依家進入牛巿第幾期 ？
第二期尾？還是第三期

龔成老師：

睇圖本身就是錯！

所以，唔睇圖點樣賺錢，是另一個問題，但不會因為這個問題，而去做一件錯的事（睇圖）。

你要著重企業的價值分析，業務發展，匯豐（0005）的問題，就是業務，2008年開始，銀行業賺錢能力大減，我自己以前都做銀行，都從來唔買銀行股。

我地在投資上，應該建立一個組合，不能只集中某股，要平衡，同時選有質素的企業。

虛擬銀行，應該是信得過，但仍要觀察。

現時市場，如果講舊經濟股，是熊市，新經濟股，是牛二。現世代分析牛熊，已遠遠比過往的準確度減左。

建議你著重「企業」，不是大市。

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Q18522：

剛剛上完的課，想請教一下你認為投資心理質素最重要是什麼？

另外，如果太保守的我，會否有現金過多的問題，反而拉低回報率？

龔成老師：

就是對股市、股價的平常心，著重價值，不要理中短期股價。

我持有比亞迪（1211）12年，由$10升到$80，再跌翻$10，近年先慢慢上翻。見住自己有大賺變大蝕，我的著重點，即是「企業長遠價值」，不是股價。

你要睇股價睇得好平常，我成日收好多問題，網友會因為$100買入跌到$90就「好驚」，這就是心理因素。

你要好平常心面對股價上落。

另外，如果太保守，會拉低回報率，但我地投資，會「先想風險，後想回報」，所以你要在可接受風險情況下，去爭取回報。

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Q18523：

1408 濠江機電，值得投資嗎？

龔成老師：

這股貴貴地，以佢的業務來講，唔值現時這個價，加上新上市，唔太建議。

同埋上市後的上升，無乜實質因素支持，有點虛，因此現價唔建議買。

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Q18524：

另外想問問老師對3718 北控城市資源的看法初步分析。

1.雖然上市唔耐，但毛利率都高，以及母公司有優勢，有點像物管行業輕資產類別，市場對其板塊又不算熱炒，是否具投資價值？

2. 由於港股沒有類似，我參考美股WM的市盈率，發現市場其實對呢類係低估。現價是否合理？

龔成老師：

北控城市資源（3718）有質素的。

佢主要在中國從事環境衛生服務；危險廢物處理業務；以及廢棄電器及電子產品處理業務。

環境衛生服務方面，佢的服務涵蓋綜合道路清潔、垃圾分類、垃圾收運、垃圾轉運站管理、公廁管理、糞便收運、綠道養護、河道保潔服務。

同時自2019年起開始，佢有係北京的若干商住區域提供物業管理服務。

過往財務數據不差，有一定的增長力，有長線投資價值。

你預佢現價在合理區中上部，因此都有投資價值。

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Q18525：

老師，想了解一下錢搵錢係啲乜

龔成老師：

就是當你累積左一筆本金後，同做投資各種項目，之後這筆錢，就會不斷為你產生現金流，以及增值。例如你買入一層樓，物業多年來不斷升值，同時租金收入不斷增加。

又或你將資金投資潛力股，這潛力股升左幾倍，你完全唔需要理，這筆錢自幫你賺錢，而賺到的錢往往比你打工賺得多。

這就是利用錢，去賺更多錢，而這個錢搵錢的模式，並不受時間，體力限制，與你人搵錢是不同的。

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Q18526：

你好 想請問美股lvs 點睇？

龔成老師：

有質素，你可長線投資。

佢係全球最大的綜合度假村運營商,包括賭場、酒店、娛樂、餐飲、零售和會議中心運營。

佢擁有澳門威尼斯人、澳門金沙、倫敦金沙路泰、澳門四季酒店、澳門巴黎人、新加坡濱海灣金沙度假村、美國威尼斯人和拉斯維加斯宮等。

預計金沙將於2023年年中係新加坡開設第四座塔樓，佢現時約90%的EBITDA來自亞洲，佢d賭場業務產生約70%的銷售額。我相信亞洲的經濟回勇力度不差，對佢正面的。

不過，我始終無深入分析企業價值，因此未知佢這刻平貴度。

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Q18527：

Hello 本人月入約 100k, 供樓$12k。現月供以下股票共 18k，請問是否分散太多和投入太少？除月供港股外，同時每月買入美股 ETF 約 USD1000。

1. 16: $5000
2. 285: $3500
3. 388: $2000
4. 1211: $3500
5. 2318: $2000
6. 2800: $2000

Thank you!!!
請老師多給建議～

龔成老師：

又唔算散。

上述都是有質素的股票，基本上都值得長期持有，長期月供，無問題。

如果你資金可以，可考慮增加盈富（2800）的月供金額，以及如果你想令組合增長力提高，可以考慮加入華夏恒生科技ETF去月供。

至於買入美股ETF，可以，你保持進行就得。

另外，現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手。

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Q18528：

老師，比特幣值得投資嗎？

龔成老師：

比特幣，這是虛疑貨幣，我不太認識，所以沒有投資，亦無法比太多意見。因為我只會投資自己熟識的項目。

虛疑貨幣並沒有「實質價值」，但就有「交易價值」，當市場上接受的人愈多，佢的價值愈高，但如果無人接受，佢就會一文不值。

另外，當中亦存在著一定的投機價值，這部分愈多，價格就會愈波動，這就要更小心，因為當投機價值變成主導，這部分的價值變化可以十分大，可以在一夜消失。

簡單來說，由於比特幣無實質價值，長遠的價格，就會趨向佢的「交易價值」，你要分析，長遠係咪好多人用。

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Q18529：

9999網易算係優質股嗎？幾錢左右值得買入？唔該曬

關於買觀塘唐樓作為投資，收租金和等政府收購，呢方面你覺得值得投資嗎？

龔成老師：

網易（9999）有質素的。

先講講佢基本業務，佢創立於1997年，為用戶提供優質的內容和服務。以中文門戶網站起家，並推出了至今仍在發展的媒體及電子郵件服務。

2001年，戰略擴展到在線遊戲業務領域，根據App Annie的數據，按2019年iOS 及Google Play綜合用戶支出計算，集團現已成為全球第二大移動遊戲公司。

2006年， 推出有道業務，後已成為在紐交所上市的智能學習平台；2013年，推出音樂 流媒體平台網易雲音樂；2016年，開設電商平台嚴選，迅速成長為一家主流的自有品牌商品平台。

佢而家提供超過140款手遊和端遊，涵蓋遊戲類型廣泛。集團並內部孵化並發展出一系列創新且成功的業務，包括智能學習及其他業務，如音樂流媒體平台、自有品牌電商、互聯網媒體、電子郵件服務等。

整體上，佢業務有一定的優勢，以及仍有增長力。

不過，現時唔算平，同時市況波動，因此唔建議太進取，而小注投資是可以的。

至於觀塘唐樓，你要仔細睇佢的情況，包括呎價，維修費，樓齡，租金回報。唔好單憑「等收購」就買入，因為這個機會率無人知幾多，只能成為加分的理由，不能成為核心的理由。

觀塘本身是有發展的，但就要仔細分析物業質素與平貴。

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Q18530：

老師，喺一二戰既時候,價值投資者係點樣做？

龔成老師：

我相信有危有機，日本股神是川銀藏，就是把握了種種投資機會，你可以睇下佢的書，每次當市場睇淡時，佢買了好多本身有價值的企業，加上經濟慢慢好轉，企業就升好多。

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Q18531：

龔sir 想問下2809 宜家入會唔會太貴🙏🏻

龔成老師︰

GX中國潔能（2809），其目標為追蹤SOLACTIVE中國清潔能源指數NTR之表現。我未好深入了解，初步睇，都有D潛力，但風險會有少少高。

當中佔最多為"半導體產品與設備"股份，約組合4成，其次是逾2成的"獨立電力及可再生電力"。

此股由於包含了20隻不同類型股票，故估值並不易。頭10大股份中，除了信義光能（0968）外，其餘都在內地上市。

我自己對內地股票無特別研究，你可以睇翻這些股票本質和前景，去決定有無長線投資價值，我初步的結果就是有潛力，但價格相信較波動。

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Q18532：

老師你好，有幾個投資上嘅問題想請教你。

1. 我最近嘗試計算恒指平均複式回報率，但好似計錯。我睇老師嘅書指出過去10年恒指平均回報率大約10%，但我比較2019年平均同2009年平均做過計算，只係計到4.3% ，以下係我計數方法，唔知係咪我計算上岀錯。

2009恒指平均: 18106
2019恒指平均: 27581
(27581/18106)^(1/10)-1 =4.3%

2. 坊間聽唔小人討論溝貨，但我對呢樣野有d保留，以吓係我嘅一d睇發，希望老師比d意見。

我認為如果溝貨只係為左令帳面個買入價低d，好似無蝕錢咁，係完全無端義，甚至有d自欺欺人。

因為投資應該睇整個組合，而唔係個別股票，如果唔係優質股，而再加注入去等自己感覺好d，而家呢一刻好似蝕小d咁，咁不如買優質股好過啦，咁先可以真正抵消因買入非優質股造成的損失。

相反，若果購入的是優質股，可視為掃貨機會，但心態上，不應為了短期的帳面數目而”溝貨”

3. 另外想問關於1177前景，單從企業嚟睇，公司賺錢能力唔錯，每年都投於唔小資源到研發上，而且研發是有成效的，而且現金流一直保持正數，負債都沒有比例過高的情況。

另外企業旗下由製藥，研發，分銷，零售都有所涉獵，議價能力應該不俗。

至於行業前方面，首先中國開始面對人口老化問題，而且中國2000年後開始經濟起飛，人們比以前更加注重健康，這兩點都有利行業發展。

但同時，政府推岀帶量採購，國家醫保藥物目錄等，這些政策都令整個醫療行業的盈利能力有所下滑，雖然中生製藥在應對方面做得不錯，把握機會收購北京泰德，加強研發能力，盈利都有持續增長，但我留意到其實近兩年的毛利率和淨利率都已經有所下降(已除去收購的額外收益)。

我認為政府的政策影響是長遠的，想請問老師這些政策會否令中生質素下降，對其估值應否有所下降。

龔成老師：18533

1）你要加上股息，每年約有3%、4%回報。另外，由於計算的「點」不同，即是取數據的時間不同，因此有差別，所以，你預回報大約是8%-10%。

2）你理解正確。其實《80後百萬富翁》都有講過溝貨是錯誤的。

3）這些致府令賺錢能力略減，但這只是中短期情況，因為這同時會出現行業的整合，無質素的公司較難生存，餘下是有實力的企業，這長遠對中生（1177）有利。

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Q18533：

龔SIR，我想請教您有關市盈率(PE)的應用，根據您的經驗，如果我要用PE為阿里巴巴進行估值，與騰訊比較下(雖然我知道他們業務不太相同

但我認為他們在中國內地的不同領域屬科技股龍頭，市值又相差不太遠，所以嘗試從科技股份角度用市盈率進行比較)，兩者中何者較能承受較高PE?

以我個人分析，我認為騰訊在ROE、經營利潤率方面較阿里優勝(5年平均數據)，研發開支方面2者都佔了總收入>7% (5年數據)

最近2年阿里在盈利增速較快；
負債方面兩者應該無大問題/差距不太大 (如流動比率/利息覆蓋率/淨負債比率)；

現金流方面兩者都強勁(如自由現金流/經營現金流)，
但論及未來增長，阿里比騰訊稍勝一籌(如近年騰訊ROE有下跌趨勢/阿里近年收入增長速度較快/阿里在雲服務收入增長較快)

我個人結論為騰訊賺錢能力較強，阿里未來增長較快，所以不知何者應給予較高PE。(如上述簡單的分析有錯，還望指正)

龔成老師：

當運用市盈率進行分析時，利用行業比較時其中一個方法，盡量找一些業務較為接近的企業去比較。

另外，如果是一些業務增長力較高的企業，就要多用「預測」方面的數據，這才能有效推算，所以，當你見到佢市盈率較高時，不要立刻否則，而是多用預測數據去進一步分析。

要留意，由於騰訊（0700）與阿里（9988）部分業務仍在增長中，當我地進行分析時，有時會較為著重「業務」層面的分析，將來的發展情況，多過這刻的財務數據。

而在業務上，其實阿里發展中的業務，較騰訊更有增長力。

其實你上述的分析方向都正確。

如果當一間企業的增長力較快時，可以給予的市盈率都可以高d。

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Q18534：

龔成你好，我今年24歲，今日見到你post有關銷售工作的資訊，其實我睇過富爸爸書，都係推薦人做銷售，學銷售。

而我一向都好怕銷售，我很想突破，克服自己的恐懼，因為我的夢想是親自經營直至擁有一間自行運作並增長的公司，而經營公司必定需要學會銷售。

但我真的很害怕，害怕的程度高於想達成夢想的程度，我很想改變這個局面，想勇敢快樂地實踐夢想。

問題在於我身邊沒有朋友親人是銷售行業，但我又想開始和克服，我因中學成績不佳而且中五退學，又沒有什麼學歷。

我想真誠地問，我應該怎樣開始？意思係怎樣實質地實踐和怎樣調整自己的心靈。如果沒有學歷，又可嘗試由什麼銷售開始？非常感謝

龔成老師：

好簡單，你只要去「做」就得。

你愈怕那一件事，就愈去做，愈要去錯，做到你已經無怕的感覺為止。我多年前開始教股票班，我最初都怕當眾講野的，但試得多，到而家已無感覺，我公眾講野同我與朋友講野，基本上已無分別。

我強烈建議你去大公司試，佢地有很好的培訓系統，特別是一些銷售公司、理財公司等。

你要學習「錯誤」，你只是怕錯，但錯其實是無問題的。無人一開始識，你要不斷試。

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Q18535：

龔成，想問你隻510前景，之前高位持有左180萬股（平均價約0.3）但突然最近供股同改埋股票代號，應該點好？

已經蝕左5/6，其實佢最高位係徘徊係個幾但後來一直跌到毫幾...呢隻金融股仲會唔會有翻身一日？

求指點
希望龔Sir可以比少少專業意見我，thx!!

龔成老師：

這企業年年虧損，你持有一隻不斷蝕錢的生意，只會不斷貶值，賣出是最好的做法。

以過往的業務及經營情況，暫時見唔好有翻身，如果你心理上無法賣出全部，都建議你賣一半先。

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Q18536：

阿sir, 您好。我依家睇緊”財務自由行”，當中有一條數唔太明白，請指教:

“每月收租$20000，借貸$270萬，利率3%，若選擇供款年期為14年，每月的供款就會為$19700，即大約相等於租金。”

請問”$19700”係點樣計出嚟㗎？
唔該晒阿sir？

龔成老師：

這是在一些銀行提供的「按揭計算程式」裡面計出來的。

輸入相關數據就出得出答案。

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Q18537：

老師，我想問股價是否跟據供需而決定？點解有d 公司不斷有盈利增長，但唔派息例如巴菲特間公司，都會有人想買，同股價會升？

如果哩間公司嘅股票冇人買，即使盈利好強，股價都唔會升？投資初哥，問題愚蠢，唔好見怪

龔成老師：

短期股價基於市場情緒及買賣供求，長遠則由「企業價值」決定，如果你見有D公司盈利好強但無人買，兩個原因，第一，你分析時睇少左某些因素，第二，市場忽略，有機會是潛力股。

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Q18538：

龔sir, 感謝你嘅暢細意見，好開心咁快收到你嘅回覆。
現在知道同明白定息產品唔適合自己，不過已經供緊，是否需要取消，轉而投放資金去投資優質股？

另外，我已經買咗你寫嘅書，唯獨”財務自由行”同”選股勝經”未買到。希望可以上堂前可以睇完你講嘅兩本書。

龔成老師：

你35歲，又不是不能持有這些項目的，只是這些項目，不應佔你組合比例太多。

因此，你應該重新分析，自己整體的財務情況，如果你本身能承受風險，而你又覺得這些產品買得太多，就減部分。

如果本身佔比不多，其實繼續都可以的。

至於《財務自由行》同《選股勝經》，部分書店可能斷左貨，你不如同書店講訂貨。

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Q18539：

龔成，你好，想問下9923移卡，31/8 $57入左後插，兩日時間又彈返上黎，前幾日又再插，昨日今日又升
你會點睇呢隻股票？波幅都大
有冇機會再爆升？

佢業務我知道，有做功課。

唔明入左港股通後交投好似同先前差唔多咁？
我仲有股本15000元，你會建議撈京東嗎？
謝謝

龔成老師：

首先，唔好太理會中短期股價上落，另外，要多集中分析「企業的長期價值、質素」，同時，無人能預測中短期的股價走勢。

移卡（9923）是有風險，有潛力的類別。

首先，佢的業務為一站式支付服務，包括基於應用程序的支付服務及傳統支付服務，並支持逾500款發卡機構的移動應用程序，以支付為基礎的科技平台。

其中包括微信支付、支付寶或雲閃付，涵蓋了中國大多數的電子錢包。

另外，佢業務亦有科技賦能商業服務，即是提供商戶ＳａａＳ產品（包括實時庫存管理、消費者關係管理、智能訂單管理及全方位僱員管理）、營銷服務（包括量身定製的精準營銷及客戶忠誠度計劃電子工具），以及金融科技服務（包括助貸服務、委託貸款及保險轉介服務）等增值服務。

睇翻佢的財務數據，增長快速，但業務變數大，行業有不確定性，估值上比較難，這一定會令股價上落大，這刻仍唔平，投資值博率只是一般。

你預佢有潛力，同時有風險，如果控制注碼，都可以小注投資。

京東（9618）業務有質素，發展仍是正面，不過現價就唔算平。

佢係一間電子商業銷售平台，佢定位為「以供應鏈為基礎的技術與服務企業」，現時是中國第二大電商，有一定的品牌。同時，根據《財富》按收入統計的全球500強排行榜，集團是中國最大的零售集團。

佢目前業務已涉及零售、數位科技、物流、技術服務、健康、保險、物流地產、雲計算、AI和海外等領域，其中核心業務為：零售、數位科技、物流、技術服務四大板塊。

京東已建立自己營運覆蓋全中國的物流基礎設施，以支持電商業務，打造了線上購物體驗，係2017年、2018年、2019年，活躍用戶數達到了2.9億、3.0億、3.6億。可見已建立了一個巨大的網絡。

佢經營線上零售，以及電商平台業務，線上零售業務方面，從供應商購買產品，然後直接銷售給客戶，並從24,000多家供應商採購商品。

佢的物流基礎設施佈局覆蓋了中國幾乎所有的區縣，包括遍佈89個城市、累計總建築面積約1,690萬平方米的700多個倉庫，包括京東物流技術開放平台所管理的倉庫面積。

過往的財務數據，收入每年都是20%左右增長，2019年收入為5700億人民幣，已經有實質的盈利，2019年盈利為120億，初步以此推算，股價並不算平。當然，這股有一定的增長力，之後的市盈率會減。

從質素上，這股不差的，但估值上就不算平，如果買，都可以，但要控制注碼。這股可以長線投資的。

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Q18540：

你好，最近上緊你既股票班，令我有以下人生發展計劃，希望老師幫手睇睇是否可行及需要注意的地方🙏🏻

我計過自己既資產項目，澳洲層樓既租金收入同按揭支出已達平衡，可以放長線慢慢等正現金流。

另一方面我打算係香港搵多兩年錢後移民澳洲，到時手頭上會有約230萬現金，希望透過投資達每年回報6-8%，以供最基本生活(生存)之用，可以做到嗎？

另外，我會係當地盡力學習新技能及融入社會，希望提升生活品質。

雖然我知呢個問題可能有少少偏離投資理財，但移民真係一件人生重要事件，好想等諗清諗楚先做，所以希望老師有時間時可指點迷津，唔該晒

龔成老師：

如果你之前在當地生活過，覺得當地的環境能適應，餘下就是工作問題。

如果你能2年後，本身已有物業，加上在$230萬做配置，我相信你會更加穩陣，因為有一定現金流作保障。

你可以考慮收息股，現時不少都有6%-8%，我相信你現時儲收息股，就算有部分這刻股息一般，之後會慢慢向上。

投資收息股，可以作為財富分配的一部分，但不建議將全部資金都投資，因為一定要留有一定的現金作防守，以備不時之需，以及若大市下跌，可以買平貨之用。

你可以建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。

如果你能承受到風險，有些更有超過8%、10%的高息股，但股價就略有風險，要自己衡量，佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，只能小注）。

但要留意，現時股價只是合理，未到平宜，因此買入時宜分注，同時不能用盡現金。

另外，你現時可以多d搜集當地的資料，例如你想做那一行，有無機會現時問多D這行業的情況，行內人的情況，認識多D居當地的香港人。資訊愈多，你就愈易做到正確的決定。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

范疇
10月17日下午10:13 ·

我是台灣人，也是亞洲人

我在新加坡住過5年，在「中國」住過20年，在台灣住過28年，因此，我總共在亞洲住過53年。另外，我在美洲的美國住過12年，如此計算，我的一生的81.5%的日子是在亞洲渡過的，因此，我是亞洲人。但因為我出生在台灣，兒時和少年記憶、大學記憶都根植台灣，一生只有一本出生地的護照，因此我本質上是台灣人。

今天大家所稱的「中國」，雖然只是19世紀末、20世紀初，孫中山、梁啟超、章太炎等人為了「驅逐韃虜」而借用古詞所創造出來的概念，但既然大眾不明白這歷史而習以為常，本文也就暫時沿用了。至於「中華民族」這四個方塊字，根本就是近代少數一時掌權的人在帝國野心下硬生生擠出的一個政治概念，政治鬥爭的意義遠遠大於實質的意義。如果當時袁世凱成功，或汪精衛成功，或陳炯明成功，今天不會有人再用這個杜撰詞。

這道理，毛澤東最懂，青年毛澤東的理想是湖南獨立，「中國」分成27個獨立國家。事實上，共產黨1921年創黨時，根本不屬於「中國」，而只是列寧共產國際的一個支部，後來叫做「中華蘇維埃」，直到把南京國民政府趕到台灣島後，共產黨才恬不知恥的、屁股決定頭腦的盜竊了蔣介石的「中華民族」這政治概念，以行一黨專政的帝國夢，一直到今天習近平的統戰核心話術 – 「中華民族的偉大復興」，好像「中華民族」不是1901年的政治杜撰詞，而是「自古以來」的。

今天住在台灣、那些拿同一張身分證、同一本護照的人，包括了南島原住民、荷（蘭）原混血、葡（萄牙）原混血、西（班牙）原混血，俗稱「漢人」的早期閩客移民、漢原混血、少量日本血統人、不少日漢/日原混血，1945-49避難來台的漢人以及他們後來與上述所有人的混血。值得一提的是，這為數約200萬的避難者，群體內的血緣組成，可能比他們來到的台灣島居民更為複雜，江浙的吳人、東南的百越、西南的擺夷/傣族、巴蜀人、中原人、西亞中亞的新疆人/蒙古人，東北的滿人/滿化漢人/滿漢鮮人。。。。

那要如何定義「台灣人」呢？我覺得再簡單不過了：和你拿同一張身分證、同一本護照、向同一個政府交稅、擁有同樣公民權利的人，就是台灣人。台灣本來就是一個移民多元的地方，只有先來後到之差。今天你家的菲傭、工廠的印尼移工，如果有一天拿到了和你一樣的身分證，他/她就是台灣人。同理，來台避難的香港人，如果拿了和你一樣的身分證，那也就是台灣人。

如果一位用荷蘭護照在台灣住了30年的神父，放棄了荷蘭護照改拿台灣身分證/護照，那麼，他就是台灣人，也是荷蘭人或歐洲人。
那麼，台灣人和中華人民共和國人有什麼差別？差別大了去了，不同身分證、不同護照、向不同的政府交稅。將中華人民共和國人稱為「中國人」，那只是一種從俗的簡稱。事實上，即使在中華人民共和國，「中國人」也是一個假概念。你看，北京提到新疆人時從來不稱他們為「中國人」，而是「新疆人」或「維吾爾人」，對蒙古、西藏也是一樣。

由於「中國人」在實質上、政治意涵上是個假概念，因此台灣過去幾十年所做的有關民調都是BS，因為問題根本就是糊塗誤導的 – 你認為你是中國人嗎？然後，民調「結果」就人模人樣的公諸於世，北京也隨著這些民調數字的起伏起舞。正確的民調問題應該是這樣的：你認為你是中華人民共和國人嗎？結果一定是99.99%否定的。

台灣既然是個四面臨海的移民混血國家，地處亞洲，大多數人口也來自亞洲，所以台灣人無可迴避的也是亞洲人。約十幾年前，澳洲社會也有一場激辯：澳大利亞究竟是一個西方國家，還是亞洲國家？而今，澳洲已經達到結論：雖然澳洲人說英文、寫英文、讀莎士比亞，但是應該首先把自己視為一個亞洲國家，雖然澳洲與西方具有文化上的相關性。

頭腦要清楚，語言就得要精準。因此，下次你被問到「你認為你是中國人嗎」之時，最精準的回答就是：我是台灣人，也是亞洲人，但不是中華人民共和國人。這樣的答案最準確，因為可以將台灣的人口複雜來源及文化的多元性都包容進去。台灣的民調機構，下次做民調時，也麻煩注意一下，不要再問漿糊問題了。

（本文紙版刊於 2020-10-18 蘋果日報）

從去年12月1日開始，中國湖北省武漢市出現「不明原因肺炎」，短短兩個半月，疫情「遍地開花」，五大洲都有新冠肺炎的蹤跡，大敵當前，考驗各國政府應變能力。如何安置、隔離從武漢撤回的僑民，讓各國大傷腦筋。

比如澳洲政府決定把僑民安置在「耶誕島」，就引爆種族歧視爭議。

耶誕島聽起來好像滿溫馨的啊，爭議在哪裡呢？原來耶誕島距離澳洲足足有2600公里遠，從2003年開始就被當作「拘留中心」，曾收留成千上萬名尋求庇護的難民，但是島上的設施以及拘留情況，曾經遭受聯合國和人權組織的批評。這波被撤離的僑民多半是華裔澳洲人，聽到自己要被關在耶誕島兩週，不少人質疑「白人是不是會有比較好的待遇？」甚至寧願繼續留在武漢，也不要被關進收容所。但澳洲政府兩手一攤表示，無論雪梨、墨爾本或布里斯本，當局都無法騰出一家醫院安置數百人，耶誕島是唯一的選擇。

但爭議不只如此，澳洲政府原本還主張「使用者付費」，打算向僑民收取「撤僑費」，每人必須支付1000澳幣，大約2萬零200元台幣的機票費，才能上機，這當然遭受各界抨擊，當局最後才同意「免費撤僑」。

除了要應付自己家國民的抗議，各國防疫措施還會影響外交關係。菲律賓總統「杜特蒂」2月2日突然無預警宣布，基於「一個中國」原則，台灣公民或14天內曾到過台灣的外籍人士，一律禁止入境菲律賓，午夜12點生效，但好幾架班機在命令發布前就已經起飛了，結果導致大約150名台灣籍旅客落地後，被擋在機場無法入境，簡直是電影「航站情緣」翻版。經過多次協商，菲律賓總統發言人14日終於才證實，當局已經取消對台灣的禁令，結束這場「一中」鬧劇。

不過杜特蒂的一中還不算什麼，柬埔寨總理洪森，可是用生命在挺中。執政35年的洪森，因為解散反對黨、關閉媒體、監控人權團體，而遭到歐盟取消關稅優惠，沒想到他立刻轉向「富爸爸」中國，2月5日高調訪華，不戴口罩就和習近平見面，還和剛從武漢回來的李克強親切握手，被習近平大力稱讚：「患難見真情」！

洪森甚至表示要去武漢探望當地的柬埔寨學生，但中方表示「無法安排」才作罷。根據BBC報導，在海外國家對柬埔寨的直接投資中，中國就佔了七成，難怪洪森政府一直在加強對華關係，努力淡化新冠肺炎造成的威脅，還堅決不撤僑、不關閉大使館，也不會叫停柬中直航航班。

此外，洪森還挺身而出，接下「威士特丹號」郵輪這個燙手山芋。這艘「船球」遭到五個國家拒絕靠港、在海上漂流兩週後，直到13日上午才獲准停靠柬埔寨「施亞努港」，隔天乘客接受檢疫、確認無恙後，才得以上岸。

洪森當然沒有放過表現機會，當天親自到港口迎接乘客，還獻上玫瑰花，全程沒戴口罩和民眾互動，強調柬埔寨窮歸窮，但始終願意和國際社會合作解決問題。分析人士認為，洪森政治算盤打得精，除了能向中國表示雙方在同一個戰壕、攜手對抗疫情外，也有助宣傳柬埔寨旅遊業，更能改善自身的獨裁專制形象，一舉數得。

只不過開心短短一天，「威士特丹號」船上一名83歲美國女乘客，15日抵達馬來西亞後，被檢出新冠肺炎病毒，當場被收治隔離，尷尬打臉洪森，也讓外界對柬埔寨當局的防疫能力打上問號。

不過近期爭議最大的要屬日本了。載有來自各國3700多人的「鑽石公主號」，自從一名香港乘客被確診後，2月5日起整條遊輪上的人就被隔離在船上，只有被確診的乘客可以下船就醫，鑽石公主一夕淪為「海上監獄」。日本當局一直沒有及時向外界更新乘客情況，加上船上隔離條件堪慮，導致感染率逼近10%，15、16短短兩日一口氣檢測出137名確診病例，台灣籍父子先後確診染病，就連一名橫濱消防急救員，在「全副武裝」協助乘客下船隔離後，竟然也發燒確診，但怎麼感染的沒有人知道，這個防疫大漏洞讓輿論紛紛質疑：日本防線潰散了！

這下子美國終於坐不住，決定出手撤僑，接回三百多人美國人返國隔離，加拿大也跟進，儘管加國聲稱，是考量到乘客面臨特殊情況、減輕日本醫療體系負擔，但美加此舉似乎暗示，對日本防疫工作投下不信任票。

日本衛生政策專家「村上博美」（Hiromi Murakami）表示，由於日本政府沒有定期並且及時舉行記者會，發布的訊息又含糊不清，反而讓問題變得比看上去嚴重很多。

天普大學社會學教授「克利夫蘭」（Kyle Cleveland）也批評，這起事件的不透明，令人聯想2011年的311福島核災，日本政府等到災後32天，才突然一口氣把事故嚴重程度，提升至最高級別的第七級，讓外界質疑當局試圖隱瞞真相。

才在罵日本政府不夠透明，根據美國媒體報導，美國撤僑專機在登機時，日本政府才告知，兩機上有14人無症狀，但呈現陽性反應。美國媒體又海K日本政府一頓。
除了鑽石公主號以外，日本多處更相繼傳出「無法追查感染途徑的境內感染病例」。日本厚生勞動大臣「加藤勝信」坦承，已經看不清感染途徑，目前疫情已經發生變化，國內蔓延恐怕難以避免。

不顧疫情火速蔓延，確診數字加上鑽石公主號己攀升到中國以外最高，但當局14日聲明，今年7月24日開幕的東京奧運，將100%如期舉行，因為日方接到WHO的建議說，不需要準備任何應急方案，也不必取消奧運或改變主辦地點。

日本資深媒體人「野嶋剛」日前投書媒體，直指目前日本政府與社會大眾，似乎有共同默契，希望盡可能消除外界對日本的安全疑慮，給世界各國留下好印象，全都是為了東京奧運。日本最擔心的不是「流行病的風險」，而是「東京奧運失敗的風險」。

究竟是日本按照WHO建議，「佛系防疫」保奧運，或是台灣記取SARS教訓，戒慎恐懼比較好，歡迎大家來分享你的意見。

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