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橋水的 ＃達里歐 噴了一句「現金是垃圾 💸 💸 ＃加密貨幣 值得投資」
引發不少投資人譁然（小編 OS：不想持有，可以捐出來啊（誤）🤣 ）
果然，一名 80 歲的華爾街大老出來說話了
他曾準確預測 1987 年全球股災、2008 年美國次貸危機
他與 ＃巴菲特、＃索羅斯 並稱為「全球三大投資家」👍
他是哪位？他是 吉姆・羅傑斯
見過許多大風大浪的他，羅傑斯這回很直白的講 🤜 ：
無論是比特幣、還是什麼 “ 幣 ” ，一律不感興趣、不投資！
為何會這麼想呢？來看看他的理由👇 👇 👇
＃過來人經驗談勝過讀萬卷股市書
Joe：「美股2021年截至目前為止，真的是蠻強的，雖然各類股表現沒有雨露均霑，但大盤實在非常強勢。」
美國銀行最新數據顯示，由於對停滯性通膨的擔憂加劇，本週從美國公債流出的資金升至13億美元，為2021年2月以來的最高，投資者紛紛湧入經濟成長放緩、通膨上升的資產，科技股的資金流入達到25億美元，為2021年3月以來的最大金額，此外，新興市場股市有44億美元的資金流入。
美國銀行的私人客戶持有3.2兆美元資產，他們提到了資產配置中的股票配置比例，達到65.2%的歷史新高，但將債券配置降至17.7%的歷史低點，停滯性通膨(stagflation)是指經濟成長停滯與通膨同時存在，而一國的經濟成長趨緩，物價持續攀升，造成企業獲利衰退和民間消費支出萎縮、失業率攀升等經濟負面現象，美銀分析師Michael Hartnett為首的分析師團隊在研究報告中稱：「我們的觀點是做多優質資產 (主要股票)，因為在停滯性通膨，以及財政和貨幣政策刺激減弱的背景下，這是最好的市場和宏觀避險。」
美股2021年來銳不可擋，其中S&P500再創新高，月線可望拉出連七紅，年初以來累計漲幅更高達兩成，有望締造自1997年以來同期最佳表現，雖然過去績效無法保證未來表現，但就以往經驗看來，如此強勁表現仍有機會一路旺到年底，S&P500創下2021年來第53次收盤新高紀錄，這推升年初迄今漲幅達到20.6％，將朝1997年來最佳前八個月表現的軌道邁進。此外以科技股為主的NASDAQ也氣勢如虹，周一締造2021年來第32次紀錄新高。在此同時道瓊工業指數距離歷史高點僅有1％距離。
根據券商Jefferies的統計數據顯示，自1971年以來，S&P500每年1到8月的平均漲幅為6.07％。不過2021年漲勢格外令人印象深刻，道瓊市場數據（Dow Jones Market Data）指出，2021年該指數前八個月表現，在過去50年同期當中名列第六佳，LPL Financial市場策略Ryan Detrick表示，回溯到1954年來看，S&P500前八個月漲幅超過15％共有14次，在這次14次當中的後四個月(9-12月)，其平均漲幅為4.2％、至於中位數漲幅更達5.2％，不過也有例外情況，像是1987年前八個月漲幅雖然高達36％，但該年10月19日遭遇黑色星期一美股崩盤，使得最後四個月反而出現逾兩成跌幅，雖然Detrick對於美股到年底表現依然相當樂觀，但他也不排除美股可能面臨大幅拉回的可能性。他強調，回檔是投資常態，更何況S&P500在2021年來修正幅度都不到5％。
BTIG股票及衍生品首席策略師Julian Emanuel警告投資人最好居高思危。他說目前美股走勢就如同1999年底網路泡沫前夕一樣，很可能下個月就會出現10％至20％的跌幅，美股漲勢太過強勁，以至於掩蓋了中國武漢肺炎Delta變種病毒引發的病例激增、通膨竄升與聯準會下一步政策帶來的風險。他認為就目前股市狂熱氣氛，有可能將S&P500推高到5,000點以上，但這只會給市場帶來更多短期風險。
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20210903004700-260410?chdtv
https://news.cnyes.com/news/id/4716813?exp=a
https://wantrich.chinatimes.com/news/20210901S456985
融資神器 – 恒大中心的落幕
作為恒大的「融資神器」、位於灣仔的恒大中心，當年以長達六年分期付款的方式近乎空手入白刃高價向華置購入，通過「自我加租」等「搭棚」手段谷爆估值，恒大中心估值最高達225億港元，呎價達3.5萬，較125億的買入價高達8成。睇完份估值報告，先是嚇一跳，然後得啖笑，估值是以收益估值法（Income Approach）作估值模型，基礎是以驚人的租金收入增長作預測，但這幾乎是恒大與華置合作自我加租所致。恒大先是抵押物業融資120億港元，一個月後再發行100億港元債券，兩個月內連環發行28億美元債（218.4億元）。
正如我之前一篇文章所講，整個財技巧妙的地方是，華置以高估值出售資產予恒大，恒大以發債籌集資金付款，華置及大劉再認購相當一部份恒大債券，市場投資者見大劉入場支持大手買入恒大債券，自然對恒大債券信心十足，使恒大債券在市場相當受歡迎，往往都足額甚至超額認購。對大劉而言，美國萬通大廈能以125億高估值出售套現，先賺一筆。然後，恒大發債自己再認購，再年收12-13%高息，可謂「財息兼收」。先造樓市，再造債市，然後是股市，玩晒﹗
恒大當年大費周章從華置手上買入美國萬通大廈(恒大中心前稱)，明眼人都知主要有兩個目的，一是讓華置大賺套現(估值幾多都無用，落袋既先係錢)，二是作為恒大的「融資神器」，有資產先可以「炒起件野」再在債市不斷融資，有錢落袋先可以「搞業務、炒股票」，食大茶飯，你估真係用黎做總部咁純情？
曾經被恒大用來資本操作，炒到飛天的恒大總部灣仔恒大中心，隨著恒大傳奇的落幕，資產估值都係時候回歸理性，市傳越秀將以105億港元接貨(恒大叫價20億美元，相等於156億港元)，估值幾多都無用，有人願意出真金白銀買才是「價值」。
恒大十年的資本操作，先造樓市，再造債市，然後是股市，可以作為資本運作的完美典範，但再精彩的故事，都總有落幕的一天。
後記︰美國萬通大廈於1985年落成，大劉早於1987年，以港幣1.6億元購入該廈部分業權，其後於1990年代，再斥港幣3億元購入餘下業權，總收購價為4.6億。無論今天恒大是以225億的估值，抑或是156億元的叫價，還是最後以105億出售，真正賺最多落袋的由始至終都是他，不愧為一代股壇狙擊手。
這周美股可說超級慘，周一才發生「道瓊」、「標普500」、「納斯達克100」美國三大指數跌幅均超過7%，觸發美股自97年以來，第二次的熔斷機制，市場停止交易15分鐘，股市之慘綠讓這一天被稱作「黑色星期一」。沒想到事隔不到一周，美國三大指數週四開盤再度暴跌，再次觸發機制，待十五分鐘恢復交易後，賣壓仍強勁，最終道瓊指數暴跌2,352點，創1987年來最大跌幅。
台股也慘遭拖累，投資人一定在想：美股大跌對台股會有多大的影響？該趁此時逢低進場美股嗎？這集的【下班投資學】邀請股市阿水、風傳媒財經主編周岐原，教你如何在美股的雲霄飛車上生存、在股市震盪中保住投資！
#下班投資學 #股市阿水 #熔斷機制 #美股 #台股
本節目與來賓所推介個股無不當財務利益關係，資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險
標↓
00:25 牛熊角力！美股閃崩殃全球投資人心慌慌！
01:50 23年首見暫停交易 美股熔斷機制報你知！
03:09 6次意外降息看景氣 美最長牛市瀕臨終結？！
04:09 救市還沒完？專家曝央媽降息子彈恐用盡？！
04:46 Fed抗疫急降2碼 美國經濟衰退的強烈訊號？！
06:21 降息能救市？從零通膨傳奇葛林斯潘說起！
07:30 台股多空大撕殺！高手緊盯2大止血指標！
10:00 還在追高殺低？他靠三條線嗅出轉折關鍵！
11:19 逆向工程找飆股！ 一張表挖噴出股大黑馬！
12:29 漲到你不敢追！3步驟狙擊逆勢爆量飆股！
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15:27 油價割喉.美股熔斷 熊市進逼川普挫勒等？
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本文內容﹕歷來股災前的市盈率 / 市盈率選股
來到街頭智慧第30集，上集跟大家提到PB(市帳率)的一些盲點，今集順帶繼續帶來基本分析的「主角」— 市盈率(Price to Earning Ratio, PE Ratio)。
— 歷來股災前的市盈率
PE可算是基本分析中最常用到的一個指標，用途是判斷股價是高估還是低估。其算式是以股價(現價)除以每股盈利 (Earning per Share, EPS)，一般PE約為15-20倍左右是為合理的估值。最近股市處於高位，特別是美國方面，不少市場人士都認為如今股市估值過高，或出現下一輪的金融危機。可是甚麼才算是高估值呢？市盈率需去到多少才會爆破呢？我們統計了近五次的金融危機爆發前半年，美國標普500指數當時最高市盈率。
爆破前半年最高市盈率 (以月份計)
1973年第一次石油危機﹕19.2300
1987年黑色十月環球股災﹕23.3857
1997年亞洲金融風暴﹕21.2595
2000年科網股泡沫﹕29.3232
2008年次按風暴﹕17.9929
平均﹕22.24
由此可見，近數次經濟進入熊市的時候，平均PE高達22.24倍，當中以2000年科網股爆破的PE最高，接近30倍之多。當公司的盈利未能支撐股價，而股價受到熾熱的行情帶動，未有反映股票的真實價值，造成股價及PE虛高，形成泡沫。現時約21倍左右，距離平均值其實不遠。可是需要留意的是企業的表現將來是否足以支撐其較高的估值，以現時的整體增長來說，暫時仍屬健康。
— 市盈率選股
另一邊廂，PE亦是選股的重要指標之一。有時候，一些市場人士認為如市盈率較低的話，反映股票較為便宜，值得吸納﹔另有一派則指出高PE是為高增長的訊號，更值一博。到底誰是誰非呢？我們又嘗試以狗股的方式作測試，在每年的4月1日，上一個全年業績公佈後，分別於美國標普500指數和香港恆生指數挑選10隻最高及最低PE的股份作計算，測試由2006年至2016年間，十年以來的成效。
美國
高市盈率組合
整體回報%﹕161.37
基準回報% (美國標普500指數)﹕98.11
平均回報%﹕15.04
跑贏指數機會率% ﹕60
平均PE﹕215.07
低市盈率組合
整體回報%﹕116.93
基準回報% (美國標普500指數)﹕98.11
平均回報%﹕14.64
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕6.25
香港
高市盈率組合
整體回報%﹕67.11
基準回報% (恆生指數)﹕81.29
平均回報%﹕9.38
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕36.99
低市盈率組合
整體回報%﹕84.07
基準回報% (恆生指數)﹕81.29
平均回報%﹕10.46
跑贏指數機會率% ﹕40
平均PE﹕6.96
兩者的比較中以低PE表現較好，頗為緊貼指數的走勢﹔高市盈率的組合中以2008年的利潤最高，跑贏大市，但後來無以為以繼。從兩者回報的走勢圖來看，不難發現當指數表現較好的時候，高PE的股份跑贏大市的幅度較多，但反之亦然，跌得愈多。而低市盈率的股份則是默默地追緊恆指，例如在恆指的組合中較多是一些內銀的公司。
當然單單PE的選股是有盲點的，我們課堂時已多次提到。而簡單的PE可以如何優化大家的組合呢？我們可配合指數的走勢進行組合的配置，如屬高增長之時，高PE的股份有望贏盡大市﹔反之，在指數轉弱之時，持有低PE的股份可作防守性之用，保留實力以助來日再次號贏大市。
撰文﹕施宏毅
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