【#Podcast更新了】
#菜雞變司機
EP4：為什麼不該拿學校教的東西來投資？只要學會這些就不用花大錢去上 _____ 了！(財管篇)
🎙️ Podcast 連結：https://gamma.soci.vip/
✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/qnl4cB0ycao1f0VhjB28
🔖 財務管理課程中唯一重要的概念就是「未來的一塊錢跟今天的一塊錢不等價」。這樣的概念就被稱為 DCF (Discount Cash Flow，折現現金流)。在投資領域裡面，除了 DCF 沒有其他事情是真的有用的。
以下我們列出大學通常會教的課程內容，並來一個一個檢視這些概念與知識是否對投資人是有幫助的。
🔖 1) DCF (Discount Cash Flow，折現現金流):
這是在財金領域中唯一重要的觀念。如果你預期在 1 年後收到 $100，那這個未來的 $100 將會被折現因子所折現，來換算成現在的價值 (aka 現值 Present value)。打個比方，若折現率為 10%，那麼一年後的 $100，現在的價值為 $90.9 (= $100 / (1 + 10%))。那若情況改變，若是你預期將在 5 年後收到 $100，那麼在同樣 10% 的折現率下，這 5 年後的 $100 的現值變成 $62.1 (= $100 / (1 + 10%)^5 )。只要你了解這個概念，你就可以從商學院畢業了。
🔖 2) 財務報表分析:
這是一個經典的「分析完了，然後呢？」的分析，財金教授很熱情的在教這些給學生們，但這些教授甚至也不知道這些分析到底哪裡有用 (主筆：答案就是這些分析其實沒用)。這些分析最大的問題在於這種分析都是 backward looking (回顧過去的分析)。但投資最重要的是對未來的預測，你只會想要透過對於未來的預測而投資，而不是因為過去的財務數字如何去決定該如何投資。
🔖 3) 資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model，CAPM):
CAPM 的概念很簡單，這個模型潛在的假設是認為整個市場 (S&P 500) 會上漲或下跌都是基於經濟的前景。而這樣的波動在一些經濟敏感度低的產業中較不明顯 (受總體經濟的影響較小)，這種產業有像是健康照護、公用事業、民生必需品，但對於某些經濟敏感度高的產業中會更明顯，比如說工業、非必須消費品等等。而這個波動可以透過 beta 值來衡量，即衡量金融資產相對於對標指數的敏感度。
🔖 4) 加權平均資金成本 (Weighted Average Cost of Capital) (WACC is Whack lol):
現在你知道怎麼計算權益的資金成本了，你可以透過將權益的資金成本和債務的資金成本結合在一起，算出資本成本 (cost of capital)。比如說，如果 A 公司有 $50 的權益、$50 的債務，權益的資金成本為 4%，債務的資金成本為 2% (稅率為 20%)，那麼資本成本將為 2.8% (4% * 50% + 2% * (1 - 20%) * 50%)。這就是 WACC 的概念。你可以使用 WACC，並透過未來的無槓桿自由現金流來算出企業價值。
🔖 5) 現代投資組合理論 (Modern Portfolio Theory):
現代投資組合理論的基本概念是，將沒有相關性或是有著負相關性的多個資產組合在一起，可以達到更高的風險調整後報酬。這也是基本上為何投資人需要將資產配置到債券中，儘管債券往往相對於股票有著更低的預期報酬。
🔖 6) 夏普比率 (Sharpe Ratio):
不像其他 Gamma 在這篇文章所提到的東西，Sharpe ratio 是真的在真實世界中最有用的概念。Sharpe ratio 就是在衡量風險調整後的報酬。
雖然 Sharpe ratio 公式對不是數學家的投資人來說可能會看起來有點複雜，但是你不需要去記這個公式。投資人唯一需要記得的是「越高的 Sharpe ratio 越好」，相對於追求更高的報酬，更高的 Sharpe ratio 可能才是更重要的目標。
🔖 7) 股利政策:
財金領域最重要的基本概念是，「透過股利支付或是買回在外流通股票來回饋給權益持有者，並不會改變權益持有者的價值」。
🔖 8 ) 實質選擇權 (Real Option):
一個新的投資項目因為很新，所以它可能會有非常多種不同的結果，因此要去估計該專案未來的現金流是很困難的。實質選擇權是一個替代的概念，與其去為一個專案做一堆假設很難預期的假設 (如：營收、獲利率和現金流等)，實質選擇權鼓勵投資人去做出一些更難的假設，比如說結果的波動性、該專案的成長耐久性，來透過選擇權定價公式 (Black & Scholes) 去計算該專案的價值。
🔖 9) 效率市場假說 (Efficient Market Hypothesis):
效率市場假說是一種財務經濟學中的假說，該假說認為資產的價格會反應市場全部可得的資訊。這個概念直接的暗示就是「要想在風險調整的基礎下一直打敗市場是不可能的」，因為價格應該只會對新的資訊有所反應。
#各項細節於全文中
gamma值調整 在 Re: [問題] 螢幕問題(什麼是Gamma?為什麼會暗部細節不好?) 的推薦與評價
原先的討論中，有人提到了亮度、Gamma、暗部細節、灰階等等。
這邊就把顯示器很重要的[亮度曲線]做個簡單解說。
下面內容都是自己接觸校正以來所得到的知識，本身並不是什麼業界人士，所以有錯誤
可以幫忙點出。
------------------------------------------------------------------------------
1.何謂Gamma?
首先看這張圖片
下面0~1座標代表顯示器最暗到最亮
左邊0~100代表顯示器的實際亮度(Luminance)，單位為尼特(nit)
兩條曲線分別為Gamma2.2以及2.6的數值
由圖片可以知道這台顯示器最暗的時候亮度為0，最亮的時候亮度為100
這邊可以發現整條亮度不是直線，而是曲線，並不是比例增加亮度
為什麼要弄成曲線，有很多理論探討跟研究，我們只要知道目前影像都是依照Gamma2.2
標準下去做的
曲線的算式為：輸出=輸入^Gamma值，實際亮度=最高亮度*輸出
所以圖片上的Gamma2.2數值如下
╭════════════╦════════════╦═══════════╮
║ 輸入 ║ 輸出 ║ 實際亮度 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0 ║ 0 ║ 0 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.1 ║ 0.006309573 ║ 0.630957344 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.2 ║ 0.028991187 ║ 2.899118655 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.3 ║ 0.070740278 ║ 7.07402777 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.4 ║ 0.133208513 ║ 13.32085132 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.5 ║ 0.217637641 ║ 21.76376408 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.6 ║ 0.325036963 ║ 32.50369625 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.7 ║ 0.456263458 ║ 45.62634584 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.8 ║ 0.6120656 ║ 61.20655999 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 0.9 ║ 0.793110174 ║ 79.31101735 ║
╠════════════╬════════════╬═══════════╣
║ 1.0 ║ 1.0 ║ 100 ║
╰════════════╩════════════╩═══════════╯
Gamma2.6的曲線也是同樣方法計算
這邊我們可以發現不管Gamma多少，不影響最亮(100)以及最暗(0)的地方，只影響中間
其餘弧度凸或凹，Gamma越高則暗處亮度提升較慢，是造成暗處細節不清的兇手之一
看到這邊可以先打開你的電視或螢幕，找找看有沒有設定Gamma的地方，可能會有
Gamma1.8、2.0、2.2、2.4，新一點的型號還可能會有BT1886
如果有的話，就設定成Gamma2.2，看看暗處有沒有改善，如果有就算你賺到，如果沒有
也很正常，畢竟有做出設定選項，跟把選項內容做的完美是兩回事
-----------------------------------------------------------------------------
2.對比設定
在上面介紹Gamma公式計算亮度的時候，我們將最高亮度設定為100，實際上這個最高亮度
要依照使用著的環境光源來變動，譬如只有幾盞小燈的話可以設定為100，幾盞日光燈的
話可以設定為130，只有背景小黃燈當作電影院的可以設定為80，甚至全遮光環境可以設定
為50
不過大部分的人都不會有測量儀器，無法得知目前電視亮度到底多少，只能用肉眼來做相
對比較，譬如這張圖片
用肉眼校正的話，就是在正常使用環境光源之下，把最亮的那幾個格子弄成可以分辨差異
，而調整最高亮度方法就是設定顯示器的[對比]
這邊有個大問題就是，顯示器的黑階範圍設定會影響你要讓哪個格子最亮
實際上的亮度是切割成0~255，共256種變化，上面Gamma亮度圖片只是簡化取其中的11
點而已
你找到的校正圖片應該會在最暗的那個標示為0，最亮的標示為255，不過影像工業
譬如電影、影集，亮度只使用了16~235，0~16都視為一樣暗，235~255都視為一樣亮
所以當你顯示器的黑階為限制、標準(每家中文名稱不一樣...)的時候，應該要讓235
之後的格子都一樣白到分辨不出來
而當你顯示器的黑階為全曲、延伸、擴展的時候，應該要讓235~255的格子都能分辨差異
這張圖片分別是最高亮度100以及130，也都符合Gamma2.2的曲線
不管最高亮度設定多少(對比)，只要符合同樣的Gamma值，整體的亮度增減比例是一樣的
，也就是視覺感受上的亮暗落差一樣，所以調整對比並不會影響畫質
------------------------------------------------------------------------------
3.亮度設定
所有顯示器都有[亮度]這個設定選項，但其實這選項根本不是調整亮度，這個設定在目前
的數位影顯示器根本沒用，古早的CRT才有用處，為什麼廠商還要保留這選項我也不知道
，而且在溝通上還會跟實際亮度nit搞混...
這張圖片為[亮度]選項調整前後的亮度差異
[亮度]這選項實際作用，是將整個亮度曲線左右偏移，橘色跟灰色是完全一樣的亮度曲線
，只是灰色整個往左偏移，當然也可以設定整個往右偏移
在校正亮度上，整體的偏移是毫無用處的，所以[亮度]設定絕對是不用去更動的，你也可
以找找看國外的評測文章(像Rtings)，裡面的設定教學都是將[亮度]設定為0(-50~50)
或是50(0~100)
------------------------------------------------------------------------------
4.實際的亮度表現
看完了上面理論之後，來面對現實面
除非你買的顯示器是高階商用，或是某些品牌推出的專業顯示器
不然大部分消費者買到手的顯示器，實際的亮度表現絕對不是上面那張圖的完美曲線
這邊放一張可能中低階顯示器會出現的實際亮度
橘色的曲線為實際值，藍色標準曲線當作對照
可以發現亮度一樣是越來越亮，但是有時候亮度高過標準值，有時候又低於標準值
先放大最亮處來看
可以看出錯誤的橘色提早達到或接近最高亮度，這會讓室外陽光強烈的場景，或是大範圍
白色畫面，顯得一片慘白
再來放大暗處
可以看到錯誤的橘色在0.1跟0.2的亮度變化幾乎沒有，在0.3的時候就突然暴衝變很亮，
這時候就會發生暗處細節不佳的情形，因為亮度落差無法讓眼睛分辨，看起來都一樣黑
這邊暗處就是VA跟IPS還有OLED的重大差異，我們前面都把最暗的地方設定為0，但實際上
只有OLED可以真正顯示亮度為0的畫面，VA次暗，再來是IPS
上面的暗處放大，如果是IPS面板的話就會變成這樣
因為無法顯示全黑，導致更多地方沒有亮度落差，所以才會有IPS暗部差的說法
另外黑階設定不正確的話，也會讓最暗處顯示錯誤，如果影片或遊戲機是16~235亮度
顯示器就要跟著設定成16~235
那除了最亮調整對比，最暗看面板天性，其餘部分的亮度誤差怎麼辦?
如果你的顯示器可以上網找到評測網站，有提到哪種模式最接近標準曲線的話，就跟著設
定成一樣吧
譬如這個Sony X800E設定
https://www.rtings.com/tv/reviews/sony/x800e/settings
找不到又只有肉眼的話就無解了，就放寬心當作沒這回事繼續使用吧
有辦法借到或買到光譜儀的話，就可以校正白平衡的綠色來讓亮度曲達到標準值
專業的客觀的評測網站，都是將畫面校正成標準值之後打分數的，所以他們看的畫面絕對
跟你買到的不一樣
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 122.116.100.174
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/PlayStation/M.1530900990.A.7AD.html
※ f16leon:轉錄至看板 Digitalhome 07/07 02:18
... <看更多>